坦言集:歐債危機緩和

歐盟二十七國中的二十五個國家簽署了新財政協議,協議是防止個別國家出現過大的財政赤字而引致經濟和金融危機。由於歐元把這些國家(包括十七個通用歐元國家)在經濟、金融方面連接一起,像今次希臘等財政危機轉化的金融危機,會波及整個歐元區及歐盟,每一個國家都不可以像以往那樣獨善其身,不考慮對其他國家的影響。

歐元區的成立是因為貨幣的統一,即使有財政穩定協議,要求成員國的財政赤字不超過GDP百分之三,一直以來都難切實執行,所以今次希臘等國家財政赤字失控,歐盟都沒法直接干預。今次簽署新的財政協議,名為穩定、協調和管治協議已不是單純的財政政策考慮,而是部分財經政策的統一。

英國例外,主要是英國依靠美國,走金融投機之路,放棄與歐洲的政經整合,此所以英鎊一直堅持獨立於歐元之外。另一例外是捷克,小國寡民,加入不加入無足輕重。新財政協議將於三月正式簽署,年中歐洲金融穩定機制開始運作。歐洲面對金融危機、債務危機的對應策略和機制便已相對完備,危機延續,乃至惡化的機會不大。

希臘與私營部門債主的削債談判大致完成,歐洲的債務危機應該到了結束階段,因而歐洲各國國債拍賣頗為順利,利息趨低,市場似已接受歐洲債務危機的解決。今後國際金融的聚焦便不是歐洲,而是美國會否有債務危機?美元會否貶值?美國第三輪量化寬鬆的貨幣政策似乎無可避免了。

陳文鴻