內房：嚴控土地溢價 發展商未必得益

中央壓樓價 影響利潤

報告指出，雖然新規定將有效穩定「麵粉」價格，但發展商之間競爭激烈，將以更好的住房質素以贏取市場，亦變相增加其建築成本；同時，中央政策的根本是穩定土地及住房樓價，料將一定程度上限制「麵包」價格，不會容許發展商在樓市中獲得額外的利潤等，故此該行認為，早前內房股的升勢僅為技術驅動，而非基本層面因素改善，指新規對內地發展商的影響僅屬中性，料其短期上漲空間有限。

第二批次集中供地規則與首次最明顯之別，在於土地項目引入高標準的建設要求，包括其建設質量和項目規劃，在實則上亦提高土地招標的門檻。因此，同時具有綜合規劃及開發能力，以及本地市場知識的大型發展商能在新規下跑出。不過，新政下發展商仍要在綠色建築設計及使用能耗較低的建材等環節作出投入，並兼顧隱性成本相關的公共設施，亦令大型發展商難以在利潤中受益。

除了土地拍賣規則的變化外，當局還提出要加強對買地的資金來源作出調查。鑑於規則的變化及更嚴格的資金管控，報告指出，合資格競拍的發展商勢必減少，亦會令土地市場產生一定的降溫作用。惟野村指，由地方政府執行多元化的土地拍賣機制，將是整個監控的關鍵。