港股陰晴不定，每個星期變化極大。上星期末恒指一度反彈至28,200點水平，惟昨日再度失守10天線水平，連同早前黃金比率反彈支持27,700點也同告失守。恒指距離250天線（27,162點）再度收窄至只差300多點，假如再下試牛熊線及失守的話，恒指下望又低至25,500點。港股表現飄忽，投資者要捕捉短線入市位，或短炒出貨絕不容易。
事實上，全球疫情近期轉壞，投資者更會小心審視美國本周企業財報與經濟數據。外圍正值美股估值在高位，同時對通脹及疫情的憂慮，假如今次中期業績支撐不起估值，或再次觸發較大規模調整。
有分析指，美股的估值已經升至互聯網泡沫時期以來的最高水平，目前周期調整市盈率（Shiller P/E ratio）高達37.68倍，較美國1987年「黑色星期一」和1929年「黑色星期二」還要高，走勢是過去20年間前所未見。
同時，以巴菲特指標（Buffett Indicator）衡量現況，將股市總估值與美國國內生產總值（GDP）對比，已是完全超標，除了遠高於科網年代外，而且超越兩個標準差，比率飆升到232%。數字反映了估值之高及高得有多離譜。
要市場承受高估值，貨幣政策相當關鍵。在美國聯儲局議息前，本周焦點為歐洲央行的行動。相較於美國，歐元區通脹壓力還算緩和，給予歐央行空間維持鴿派立場。
早前歐央行行長拉加德已開始放風，稱貨幣政策即將看到新的調整，明年或有最新寬鬆政策推出。她同時暗示，當前緊急刺激計劃結束後，明年可能會出台新的措施來支持歐元區經濟。她預計，歐央行目前規模1.85萬億歐元的債券購買計劃將「至少」實施到明年3月，接着會「過渡到新模式」。目前市場普遍預期，歐央行將在會議上持續釋放鴿派信號。估計由歐央行放鴿，然後到聯儲局跟風，期望恒指可守到26,800點水平，屆時雙底成功築成後，有望擺脫近期弱勢。
獨立股評人 林嘉麒