港股6月上下波幅維持在約1,200點，筆者就此想起一句股市金句，「股市就像主人拉着狗一樣，主人是價值，狗是價格，兩者都會同時抵達目的地，主人一直向着應該走的方向，狗則前前後後來來回回比主人多跑了幾倍的路。」
大市短期走勢九成時間是由投資氣氛帶動，升得多氣氛自然好，連一向不買股票的人都會被引誘入場；相反，跌市的時間，人人都想將股票賣走，參與的人自然少。
中線方面，則是幾方面互相影響的結果。首先是利率，利率低的時候，資金充足而且成本低，資金會四出尋找投資機會，資產價格自然會升，而這正正就是歐美市場現時持續破頂的主要動力。
第二是客觀經濟狀況，大致上非農就業數字、國民生產總值、房屋銷售數字等，基本可以道出當時經濟是向上還是向下。
第三是前景，這是對將來的願望，會否成真是需要時間去證明。當一個產業被看好時就會有高估值，例如現時新能源車、科技股、航運股和體育用品股等。不過，這類對前景的願景是會改變的，好像幾十年前美國鐵路股就是當時的明星，幾十年前香港的地產股長升長有一樣。
6月既然是浮沉市，就像狗一樣前跑後跑無方向，投資者可能忍一忍手更佳。
裕威龍資產管理首席投資總監 楊俊文（作者為註冊持牌人士）