美股未來一年無運行

本星期聚焦聯儲等議息

本周市場焦點必數包括美國聯儲局和日本央行在內全球最少13家央行議息，其中聯儲局料按兵不動，關注會否調整利率或通脹預測。市場預期，聯儲局主席鮑威爾會維持「鴿派」，並向市場保證貨幣政策會維持寬鬆。

減買債料先向按證下手

不過，富國利率策略主管舒馬赫稱，若鮑威爾預警今年稍後可能開始縮減買債，且不再只是用口說說，而是落實執行，或者當局顯著上調通脹預測，都可能對大市構成衝擊。若聯儲局部署縮減買債，以當前樓市火熱，交易員押注當局會先從按揭抵押證券下手，有別於2014年時同步減少購買美債和按證的做法。這個看法亦導致按證上月回報跌0.18%，跟美債錄得上升背馳。

德銀國際私人銀行部亞洲投資策略部主管劉佳稱，對未來12個月美國股市的看法為「中性」，標指目標水平在4,200點，以上周五收於4,247點來看，接下來大市上升空間料有限。

他對美股看法保守，首先是因貨幣政策總會轉變，料在當前高通脹水平下，聯儲局針對「收水」的討論未來幾個月將愈來愈多，勢必導致市場出現較大波動，即使正式縮減買債要待明年才正式開始，加息更要等到明年底。

薩默斯：當局更重視就業

劉佳續指，從歷史上來看，每當美國ISM製造業指標出現放緩，股市在不久後都會迎來調整。雖然現時製造業採購經理指數（PMI）仍相當強勁，過去數月一直往上走，但相信未來數月內，隨着經濟活動復甦勢頭放緩，該指標也會見頂。按此推論，未來美股也會迎來新一輪調整。儘管如此，他仍看好美股的工業及非必需消費品板塊，原因是近期消費信心開始反彈；放眼全球則看好銀行業，理由是經濟重啟下，息口未來12個月將逐漸上升，利好銀行息差。

摩根士丹利對標指下半年的目標更只有3,900點，指估值過高是美股將會調整的最大原因，現時經濟復甦處於「中段」，按過往經驗，標指市盈率估值會開始收縮。曾多番批評華府救市「不負責任」的美國前財政部長薩默斯表示，債息意外下跌，或反映市場押注聯儲局更重視壓低失業率多過壓低通脹，以及資金從國外流入美國市場。