宏觀分析：新興市場經濟改善「原料」俱備

新興市場的疫苗接種率遠不及已發展市場，各國仍苦於應對疫情，其中，印度的狀況仍然極其嚴重。然而，部分國家已有逐漸改善的迹象。

市場預料到今年下半年初，已發展國家大致上應已採購足夠的疫苗，這將讓更多疫苗能夠流向新興國家，從而使那些沒有能力或不願意為大部分或全部人口接種疫苗的國家，能夠獲得足夠的疫苗。

若果真的如此，即使許多新興經濟體系的新冠肺炎病例數目持續居高不下，仍可相信市場情緒和經濟增長前景應有望顯著改善。因此，市場對不少國家的經濟增長預測在過去幾個月內已有所上調。

貨幣估值合理 外儲充裕

這並不是因為個別新興市場國家的特定因素，反而是世界其他地區的前景相對穩健所致。現時能夠改善新興市場增長的「原材料」都已俱備，包括貨幣估值水平合理（甚至便宜）、對外帳戶結餘穩健，以及外匯儲備處於歷史高位。然而，部分國家推行的財政緊縮政策，加上當地實際收益率略高，經濟增長預測大幅上調的空間因此較為有限。

隨着已發展國家對流動性供應作出明顯改變的舉動逐步逼近，新興市場避免因疫情遭受嚴重損害，以及依賴內部增長動力和穩健的政策框架已變得更為重要了。因此，即使疫苗接種率的增長再溫和也是異常重要的利好消息。

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