內地有色金屬行業的二級子行業板塊、稀少金屬板塊、貴金屬板塊和金屬新材料板塊的第一季報告預告表現較佳。從表現較佳的三級子行業看來，銅行業共有7家公司公布了第一季業績預期情況，平均按年增長了193%，當中包括有研粉材（+28%）、海亮股份（70%）、楚江新材（+238%）、江西銅業（00358）（+449%）、精藝股份（+515%）及銅陵有色（+609%）。鋁行業共有18家公司披露了業績預期情況，平均按年增長了204%，其中焦作萬方（+150%）、明泰鋁業（+180%）、雲鋁股份（+276%）、中國鋁業（02600）（+3,047%）；鋰行業共有5家公司披露了業績預告，包括天齊鋰業（+62%）、中礦資源（+293%）及贛鋒鋰業（01772）（+6,483%）。
銅行業隨着疫苗接種的普及和推廣，加快了經濟復甦的進程，市場對於全球經濟復甦抱有樂觀預期，提供了銅價上漲的動力。
鋁行業隨着投復產進程的逐步推進及海外經濟復甦，市場對於全球經濟共振復甦的預期偏樂觀，帶動對於電解鋁消費和價格逐步攀升的預期。供應方面，繼內蒙傳出雙控（控制能源消費量及強度）之後，新疆對有色金屬傳出限產消息，雖未得到相關企業關於限產文件證實，依然對第二季鋁價上漲預期有強烈支持；需求方面，下游型材市場的訂單有所改善，高鋁價逐漸向終端傳導，預計需求將逐漸樂觀。
目前，銅價已上漲至每噸9,000美元以上，今次銅價上漲將持續直至美國聯儲局收緊流動性，同時要等到通脹頂點出現，第四季增速或將下降。銅價上漲直接利好原料自給自足率較高同時有產能釋放的公司，推薦紫金礦業（02899）、西部礦業、江西銅業及雲南銅業。
我們看好在碳達峰、碳中和的頂層設計下，電解鋁行業的高盈利周期對於企業價值的重估機會。在原有的產能上限，及碳達峰、碳中和背景下開展二次供給側改革，地產竣工和汽車、家電等下游需求端旺盛，預計鋁價將有望突破至每噸1.9萬至2萬元人民幣，由於氧化鋁成本價格基本上保持穩定，預計第二季業績增速擴大，第三季業績增速達到頂點，第四季的增速或下降。
風險方面，須面對原材料價格大幅波動，和下游需求不及預期的風險。我們推薦雲鋁股份、神火股份、天山鋁業及中國鋁業。
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