股市估市：華消費回暖 內需股看俏

華潤啤酒（00291）去年增長佳，並增加派息，令市場滿意。今年預期是啤酒市道復甦的一年，其發展高端品牌的策略將有更好的發揮空間。公司股價目前正在整固，料有動力突破回升。

該公司去年業績不俗，雖然受到新冠肺炎疫情影響，營業額314.5億元（人民幣‧下同），按年跌5.2%，但純利約21億元，按年升59.6%；每股盈利0.65元。公司派末期息13.1分，連同中期息12.8分，全年派息25.9分，按年增長57%。論盈利增長，潤啤較青島啤酒（00168）及百威亞太（01876）強勁，反映其高端品牌戰略的執行能力不俗。

今年以來，內地疫情防控不錯，僅個別地區錄得確診，而首兩個月餐飲及夜場的啤酒消費已回到2019年水平，整體啤酒消費逐步回復，可預期今年會有較好改善。此外，今年有歐國盃及奧運等體育賽事，或可進一步刺激夏天的啤酒銷售。

潤啤估值合理 上望70元

內地提倡加大內需及內循環，估計啤酒行業未來5年充滿結構提升及盈利增加等機會，內地城市化持續，有利潤啤的高檔化策略。潤啤新併購的喜力品牌，其潛力及對潤啤的協同效應料今年會有更好發揮。現價計，該股預測市盈率相對盈利增長比率（PEG）約一倍，估值合理，建議61港元吸納，目標價睇70港元，止蝕位55港元。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人）