投資抗通脹 點揀至醒？

銀行股：恒生年內挑戰180元

雖然疫後經濟未見很大起色，但全球糧價、晶片、油價及運費齊齊向上，因各地央行放水，加上中美貿易戰衝擊全球製造業供應鏈，種種因素影響下，物價上升的苗頭已現。再通脹風險增加，投資者可關注金融股，如本地銀行股恒生銀行（00011），該公司股價已重上150元，息率3.6厘。走勢上，短期阻力在155至160元，不妨候低在140至150元分注收集，今年目標挑戰180元，跌穿130元止蝕。

至於內銀股，隨着經濟復甦有望加快，內地信貸環境供需情況有望保持正面。觀乎2月內地廣義貨幣（M2）增長10.1%，新增貸款達1.36萬億元人民幣，兩者皆高於預期，而社會融資規模增量更達到1.71萬億元人民幣，創2002年以來同期最高紀錄。

投資組合可適量持有黃金相關的產品。

部分高息藍籌股一覽

由於經濟好轉，內銀股的「讓利」壓力亦得以紓緩。投資銀行高盛指出，內地銀行業正重新走進與2017年類似的緊縮周期，資金重現高質素內銀股的興趣。故在業績期前，不妨留意4大內銀股的表現。

能源股：油價看俏 首選中海油

每當通脹由低位回升，押注能源股的贏面較大。布蘭特期油價格年內已累升逾三成，重返前年次季水平。期內，稱為「三桶油」的中國海洋石油（00883）、中國石油股份（00857）及中國石油化工股份（00386）齊齊累升逾兩成，皆顯示資金取向。

油價前景看俏，主因經濟開始復甦，帶動製造業能源需求，加上相信產油國在需求復甦的初期不會急於增產。要等待油價上漲至一定水平，再逐步增加產量，才可實現最大利益。

據Ned Davis Research研究顯示，自1972年以來的9個高通脹時期，能源股有7次跑贏標普500指數，跑贏比例中值為14個百分點。

選股上，「三桶油」中，建議首選主力從事上游業務的中海油，其股價對油價表現的敏感度會較高。

資源股：需求恢復 整固後再上

抗通脹概念是指在再通脹風險回升的背景下，發掘受惠通脹回升的板塊，資源股亦是其中一類。事實上，過去兩季，國際有色金屬商品價格做好，一來受惠經濟疫後復甦帶動需求的憧憬；二來美元回升，帶動主要以美元交易的資源價格水漲船高。

如倫敦期銅自去年10月以來，已連續5個月上升，累計升幅最多逾四成，創11年新高，帶動工業金屬股回勇，而江西銅業股份（00358）、中國鋁業（02600），以及洛陽鉬業（03993）今年以來交投活躍，股價大幅波動。若次季再通脹題材熱炒，該板塊經歷近期的整固後，有望再重新吸引資金關注。

黃金：可持小量ETF平衡風險

隨着全球啟動新冠肺炎疫苗接種，下半年經濟有望重啟，惟過去一年全球主要央行資產負債表不斷快速膨脹，美國聯儲局近次會議又再放「鴿」，大量游資充斥市場的格局未有大變，資金留在股市之餘，部分流往商品市場，甚至熱炒虛擬貨幣如比特幣。

環球央行繼續放水救市，債務上升是不爭的事實。股市持續高企，投資者開始關注年內股市泡沫風險問題。債息雖然趨升，但整體上仍處於相對低的水平，故建議投資組合可適量持有黃金相關的投資產品，以平衡風險。若不想持有太多股票類產品，可以留意ETF產品，如SPDR黃金ETF（02840）。

iBond：保證回報有望勝定存

通脹掛鈎債券（Inflation-linked Bonds，iBond）或通脹保值債券（Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱TIPS）是部分投資者在通脹時的選擇。這類債券和通脹水平掛鈎，其票面值將隨着消費物價指數表現而變化，票息則根據經通脹調整的票面值計算。

港府早前公布財政預算案，計劃本年度繼續發行不少於240億元的銀色債券及不少於150億元的iBond。分析指，即使iBond保底息未必能從去年的兩厘再有突破，惟仍會較銀行定期存款幾近零息吸引。

收租股：港樓價難跌 留意新地

去年備受疫情困擾，零售及商業物業租務都受重創，惟今年下半年有望見底回升。此外，今年內地樓市以「穩」為首要，除非香港突然供應大增，否則樓價都是易升難跌，投資收租股抗通脹兼博租務復甦有得諗，建議留意新鴻基地產（00016）。

至於購買住宅物業投資抗通脹需保持審慎，由於樓價不低，且政府的辣招仍未退場，考慮到流動性的限制，故建議選擇地產相關股份。

高息股：攻守兼備 吼港鐵領展

通脹雖回升，但息率未必跟貼上調，資金會追求較高的投資回報率，這與超低息環境下的投資取向有分別。攻守兼備的高息股再度吸睛，不妨留意藍籌高息股，除了可留意「三桶油」之外，港鐵（00066）及領展（00823）業務有望在下半年受惠復甦，次季策略可在14日相對強弱指數（RSI）回落到30至50水平再分注收集。至於目前10大高息藍籌股的排名，可詳見附表。