華消費物價連跌兩月
中國2月份居民消費價格指數（CPI）按年仍跌0.2%，連續兩個月陷入通縮之際，環球大宗商品及能源價格升溫，刺激同月內地工業生產者出廠價格指數（PPI）按年升幅擴至1.7%，更創下27個月以來最大升幅，變相向內地出口一眾目的地輸出通脹。儘管兩項數據走勢分化，分析預估3月CPI有望重回正軌，同時PPI將延續漲勢，加劇全球通脹風險。
隨着歐美等發達國家的經濟活動恢復，國家統計局城市司高級統計師董莉娟指，國際油價續揚，推動內地石油相關行業價格於上月持續回暖，當中黑色金屬冶煉和壓延加工業、有色金屬冶煉和壓延加工業的價格雙雙按年升逾一成，帶動2月PPI按年升幅比1月擴大1.4個百分點，且連續4個月向上。
受累去年高基數效應
消費物價方面，受農曆新年較去年延遲、去年高基數效應、豬肉價下降等多重因素影響，2月CPI連續兩個月出現按年下滑。其中，食品價由1月升1.6%，轉跌0.2%，抵銷非食品價跌幅收窄至0.2%之影響。若扣除食品和能源價格，2月核心CPI按年持平，扭轉1月微跌0.3%的情況，反映內地整體消費需求有所恢復，亦為消費通脹埋下伏線。
內地作為全球供應鏈重要一環，反映產業鏈上游物價的PPI率先強勢反彈，無疑加劇市場對全球通脹前景的擔憂。日資券商野村表示，疫苗接種展開、發達國家推出大規模刺激經濟措施，加上量化寬鬆及低息環境持續，大宗商品價格及通脹預期於未來數月再升溫，PPI於本月或再下一城，挑戰3%水平，並於年中升至近5.8%後方回軟。
野村預期全年CPI升2.8%
對於PPI的升勢預期，大華銀行相信，內地PPI仍由大宗商品價格上漲主導，但全球需求可能需要更長時間始能恢復正常，故料內地的貨幣政策立場維持不變。實際上，人民銀行副行長陳雨露昨重申，今年宏觀金融政策會保持連續性、穩定性和可持續性，小微企業款延期還本政策會延續。
由於國家統計局由今年2月起發布的價格指數基期，輪換至2020年，令豬肉價格權重下降，加上PPI價格升溫傳導至消費者身上的效果或超過預期，野村預計3月CPI轉升0.9%，今年底或升至2.8%。大華銀行亦預估，CPI全年升2.6%，屬官方定下的3%通脹目標之內，但相信CPI仍有上行風險。