日本5商社股價輸大市
巴菲特的投資旗艦巴郡去年8月底斥資60億美元（約468億港元），一口氣掃入5家日本老牌貿易公司（俗稱商社），包括伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事的股份，各持略高於5%股權，還稱希望未來有互惠的合作機會，消息轟動整個日本商界。可惜，交易對股價的刺激作用十分短癮，5隻股份股價自交易披露前一天以來，俱跑輸整體日股。
瓣數太多 估值現折讓
現年90歲的「股神」巴菲特縱橫股壇多年，與歷史悠久的日本貿易公司的共通之處是現時都遭到投資者冷落。
巴郡股價自2020年以來幾乎原地踏步，跑輸美股標指的約兩成增幅，而有430年歷史的住友過去半年股價升約12%，亦不及日經指數增長25%。該公司還警告因受一次過減值拖累，預料截至3月底止全個財年虧損逾14億美元。
有分析指出，日本貿易公司「瓣數太多」，業務難以理解，分散業務亦不保證不會錄得虧損，估值方面更出現俗稱「綜合企業折讓」，很多投資者寧願投資業務專注的企業如遊戲機生產商任天堂，在疫情之下賺大錢。
住友商事社長兵頭誠之最近在訪問中解釋，公司不太注重能否短期內賺大錢，而是希望建立為社會帶來更廣泛和長久利益的業務。
兵頭強調住友發展與時並進，提到自己在公司的早期工作生涯中，曾派往約旦協助興建火力發電廠，之後又負責印尼的火力發電廠項目，並在當地居住了兩年。不過，他表示，住友已逐步調整組合至發展可再生能源，最近宣布在澳洲利用太陽能生產氫氣，作為未來汽車和發電廠的綠色能源。
轉型具彈性 收購佔優
此外，樂天證券策略員Masayuki Kubota指出，雖然投資者一般對日本貿易公司存有舊的觀念，認為它們集中於化石燃料，但實際上，零售是多家貿易公司的重點業務。
以住友為例，該公司經營有線電視業務，以及連鎖藥房。即使一些看似是傳統的投資項目，亦配合新經濟的發展，如投資非洲馬達加斯加的鎳礦，是製造汽車電池的重要原料。
至於5大貿易公司中，市值最大的伊藤忠於今年1月中宣布剝離所有煤礦相關資產。該公司去年斥資5,800億日圓全面私有化日本便利店集團FamilyMart，另持有英國高級時裝品牌Paul Smith約34%股權。社長岡藤正廣表示會加強非資源類業務，集中發展家庭消費範疇業務。
里昂亞洲策略員Nicholas Smith認為，日本貿易公司有轉型至其他新業務的彈性，這較業務單一並走下坡的低估值企業具有優勢。
此外，日本商社也一向以培訓擁有專門行業知識如礦產或食品的員工見稱，有利公司在環球物色收購項目，享有的龐大市場情報，連巴菲特也望塵莫及。