主板上市擬增盈利門檻 中小型投行會計師反對

促全面改革創板上市程序

港交所就建議提高主板盈利測試的上市要求提出兩個方案（見表）。易周律師行代表10家中小型投資銀行，向聯交所遞交反對意見書，直言提高主板盈利規定是過度作為，令香港上市的3年總盈利要求，在主要市場中屬最高水平，因而成為最難上市的國際市場。同時憂慮許多香港及內地中小企將無法上市，降低市場競爭力，也對潛在發行人服務的財務顧問、中介人等造成不利影響。

香港會計師公會反對，同時批評諮詢建議先入為主地認為中小企為「殼股」，似歧視這類公司，尤其是來自傳統行業的企業。公會認為，香港作為國際金融及貿易中心，資本市場應要照顧不同企業和滿足不同投資者需求。若建議落實，大批具潛力的中小企會離開香港市場。

對於諮詢文件建議未達主板要求的公司可在GEM板上市，該些投行指出，GEM板上市費用昂貴又耗時，建議港交所應全面檢討市場，及考慮建立多元化和包容性的市場，尤其要全面改革GEM板的上市程序。

會計師公會亦明言，到GEM板上市無助中小企業解決融資難，由於GEM板交投低且波動性高，許多基金不容許投資。「殼股」問題應透過上市把關及執法處理，而非單單提高上市盈利要求。

投資者組織指可改善質素

翻查資料，去年僅接獲15宗GEM板上市申請，按年跌約67%，而上市的GEM股亦按年減少五成至8隻，反映GEM板吸引力愈來愈低。

不過，投資者權益關注組召集人陳仲翔表示，看不到諮詢建議會對「老老實實透過上市協助發展的公司」造成影響，反而能進一步完善香港新上市公司的質素，並增加圖謀不軌人士利用市場的難度，修正市場歪風。

陳氏較留意有關建議落實後，會否令市場上被股壇老千「向下炒」、貨源歸邊的股份，再出現新一輪腥風血雨 ，認為監管當局有責任調查過去10至20年間，因監管漏洞被「向下炒」的上市公司及其可疑的股權變動，將「股壇老千」繩之於法，還散戶公道。