銀價年飆49% 回報勝買金

去年世紀疫症導致全球金融市場大幅震盪，加上各地央行及政府大舉「放水」，投資者紛紛尋求避險資產，令貴金屬備受追捧。在交易所買賣基金（ETF）需求帶動下，現貨金價於去年8月創下每安士2,075美元紀錄，銀價亦跟隨破頂。

大摩預期貴金屬調整

儘管疫苗面世及美國總統大選結束等消息令金價見頂後反覆調整，惟上月再度向上，主要受惠美元跌至2018年4月以來低位，重新增加黃金的投資吸引力。其他貴金屬表現也標青，鉑金價格去年升約11%，鈀金更升逾20%，連漲5年。

展望2021年，摩根士丹利指，隨着金融市場正常化、孳息曲線向上傾斜，今年黃金及貴金屬市場會調整。滙豐證券美國則稱，儘管金價升勢受疫苗面世而出現阻力，但貨幣及財政刺激措施仍對金價帶來支持，尤其相信拜登政府大灑金錢對金價有正面作用。

相對黃金，白銀除了同時具備保值功能外，其六成需求來自工業用途，包括應用在近年增長迅速的太陽能產業，更成為最大賣點。德國商業銀行早前預測，銀價到2021年第四季將升至最高每安士32美元，較現水平高約20%。丹麥盛寶銀行更揚言，銀價有機會挑戰50美元的歷史高位。

比較之下，石油市場去年經歷史上最慘烈的一年！疫情拖冧石油需求，尤其是航空運輸業，加上沙特阿拉伯與俄羅斯一度爆發石油大戰，加劇供應失衡，紐約期油在去年4月一度慘見負數。儘管西方產油國破天荒加入減產行列，油價到去年底仍未收復失地，周四美國早段報每桶48美元，較去年初約62美元低超過20%。統計顯示，受油價崩圍拖累，全球石油業去年為資產作出1,450億美元減值。

牛豬價跌 小麥連升4年

石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）將於周日起增加每日50萬桶供應，對油市構成新考驗，惟高盛預測布蘭特期油今年將升上65美元水平。

其他商品方面，憧憬經濟復甦，倫敦期銅上月自2011年以來首次突破每噸8,000美元，去年累漲約27%；鐵礦石同時得益於中國經濟在疫後迅速反彈及巴西供應減少，價格升破每噸150美元，大連鐵礦石期貨去年累漲52%。業界人士認為，資金走向仍跟隨全球經濟，相信整體金屬市場至少在上半年會急升。

農產品則以穀物最搶鏡，美國玉米及大豆期貨價格去年創2010年以來最大漲幅，小麥價格亦連升4年；反觀，牛及豬價格下跌。