投資者對內地國有企業債券違約風險憂慮升溫，中資公司上月僅發行99.3億美元境外債，規模為4月以來最少。然而，人民幣匯率的升值憧憬仍具吸引力，作為境外機構參與中國境內債市場重要渠道之一的債券通，11月成交額達4,850億元人民幣，創新高。
中美10年期國債收益率利差維持在240個基點（bp）左右的高位，加上人民幣升值前景，均增加境內債券吸引力，債券通上月交易活躍，成交額按月升近62%。國債及政策性金融債佔債券通成交的比例分別為44%和43%，兩者合計佔總交易量近九成。
此外，債券通開通3年多，僅得「北向通」，但「南向通」現有望迎來新進展。香港金融管理局表示，正與人民銀行就「南向通」展開框架研究工作，雙方會成立工作組，推動研究工作，並適時與業界溝通，當有進一步消息再作公布。
不過，上月中國在岸債市動盪不安，永城煤電等地方國企違約，惹起的投資者戒心已傳導至海外債。外媒報道，11月下旬的中資美元債發行量下降尤其明顯，最後一周僅6.6億美元，創逾半年來的單周新低。
富達國際投資組合經理Belinda Liao指，不排除國企、城投平台類主體會爆出更多負面消息，主要反映政府對這類發行人的支持意願下降。民銀資本控股則指，受二級市場波動較大影響，部分國有背景發行人暫時持觀望態度，11月發行量萎縮亦與年末因素有關。
但巴克萊中國區債務資本市場主管張蕾認為，本月或會有部分企業重新發行美元債，尤其發債較頻繁的公司，會希望在年底前充分利用海外發債額度，以便明年再申請新額度。