中芯債券恐變「垃圾級」

中芯國際(00981,688981.SH)淪為美國最新重點打擊對象,國際信貸評級機構標普將該公司評級展望調低至「負面」。由於中芯現時的評級為投資級別當中最低的「BBB-」,換言之一旦被下調,該公司債券會變成「垃圾債」。

標普相信,中芯未來12個月內可望保持現金多於負債的「淨現金」狀態,尤其是中美科技戰全面開打下,中國政府勢增強對中芯財務和政策上的支持。

華完善晶片生產鏈或需10年

現時標普要花90天審視美國對中芯實施出口限制後,對公司挽留客戶及市場份額等的影響;要是禁令窒礙軟件升級和設備維修,繼而嚴重擾亂日常晶片代工業務、中芯拓展產能受限、或技術發展和效益提升被顯著拖慢,中芯恐流失大量客戶和市場份額,其負債對EBITDA(除息、稅、折舊及攤銷前盈利)升至兩倍以上,其信貸評級會被調低至少一級。

「台灣DRAM(記憶體)教父」高啟全表示,中芯被美國政府打壓後,中國恐怕沒有機會取得7納米或以下尖端晶片製程必須的極紫外光(EUV)光刻機,惟預計華府之後應該會陸續放寬在消費電子領域,或中低端晶片的生產鏈限制,中國半導體產業也會持續發展,首先是把中低端的晶片生產鏈做好,問題是恐怕要10至15年才會成功。

高啟全日前退任中國半導體重鎮企業紫光集團全球執行副總裁,引起兩岸廣泛關注,事關他是近年被中方挖角的台灣半導體業重量級人物之一。

他直言,內地半導體投資「的確太過浮濫」和「操之過急」,正途是先確定技術及專利,才擴建產能,現在中國要設法把不良投資變成「集中的投資」,挑戰很大。據報,他早前指,曾任中芯獨立非執行董事的台積電重臣蔣尚義,當初會加入現在被指是「爛尾項目」的武漢弘芯,原因就是沒搞清楚弘芯股東的來歷。