股市權法：大市或先質落23900

九月三日恒指收報25,007點，跌穿50日平均線，港股技術走勢轉弱。從期指倉位分析，在跌穿25,000大關之後，最近幾日的期指成交量加權平均價（VWAP）維持在24,600附近。所謂VWAP是指成交量加大的價位，佔比重較大，可較單計收市價更準確地反映當天的走勢。如果收市上升，但VWAP下跌，表示當天沽壓較大，尾市反彈。

九月二日是近期倉位比較大的變動，但減少1,502張並不算太積極，估計是好倉在25,000點食胡。歷史數據顯示，九月期指比較大手加倉是八月期指結算前幾天，平均價稍高於25,340點。單從期指的VWAP及未平倉合約推算，大戶在八月二十八日期結日已部署在25,340水平沽貨，九月二日減倉表示好倉套利。

而九月四日成交張數多達16萬5千張，比近期20日平均約13萬張多，而倉位只是增加81張，可以判斷有更多期指大戶在九月四日做「反手」，將好倉變淡倉，換句話說，24,618點變成判斷後市強弱的重要分界線。

美打壓中資小心過火

道指三個交易日高低波幅已超過1,700點，若反彈25%或由低位反彈400點也屬正常。不過，特朗普為連任繼續大打中國牌，繼華為、TikTok後，又考慮制裁中芯國際（00981），亦話要跟中國經濟脫鈎，似乎「玩大咗」。因為中國每年入口3,000億美元以上晶片及零部件，美國電子零部件唔賣畀中芯、華為，甚至跟中國斷絕貿易，咁多美國貨可以賣畀邊個？蘋果公司又可唔可以放棄中國市場玩脫鈎？

期指三日連續低位報24,301、24,280及24,142點。淡友似想補六月裂口區23,806至24,121點。通常恒指一個中浪700點，如由24,618點推算，700點調整可以落到23,900點附近。

期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）