目前歐洲成熟市場與歐洲新興市場投資前景呈現明顯落差，然而，歐洲成熟市場不會受到區內新興市場問題拖累，還受惠於亞洲及拉丁美洲經濟復甦，主要有三大利好因素。
第一，歐元區解體風險顯著下降，過去每當區內邊緣國家面臨經濟及政治壓力，相關憂慮總是揮之不去。目前分化的風險降溫，是支持歐元的重要因素。
影響市場判斷的主因是，歐盟就7,500億歐元的復甦基金分配取得共識，當中3,900億歐元屬於無償資助撥款，今次成員國在危機下能團結一致，為歐盟未來推行改革措施打下強心針，中線對邊緣國家帶來支持。
第二，歐洲央行堅守對資產購買計劃的承諾，並且將「因應疫情大流行緊急採購計劃」總規模增加6,000億歐元至1.35萬億歐元，德國憲法法院質疑買債計劃比例的僵局亦獲得解決。歐洲央行出手購買主權債及投資級別企業債，區內國家的財政刺激措施成本下降，傳導效應亦為高息債券帶來支持。
第三，歐洲經濟增長正在改善，明年經濟預測可調高至增長4%，不單止受惠於寬鬆財政及貨幣政策，疫情亦逐步受控。雖有迹象顯示出現新一波疫情，但再出現長時間封城機會不大。
相反，歐洲新興市場面臨的政治及經濟挑戰，未完全在市況上反映，例如土耳其資產受潛在風險拖累。環球危機爆發後，當地經常帳赤字轉差，佔經濟總值12%的旅遊業及出口崩潰，令土耳其里拉年內瀉20%。貨幣疲弱，對過往幾年累積的美元債可謂雪上加霜。
目前低吸土耳其資產仍然言之尚早，若情況轉壞，雖可能對歐洲成熟市場造成影響，但仍不足以影響歐洲成熟市場復甦的大勢。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師 陳正犖