專家視野：AH股溢價概念短期值博

華經濟復甦帶挈大市

流動性驅動的股市上行空間的可能性不小，AH股溢價通常被用來衡量A股與港股之間相對估值的高低，對於資金配置港股具有重要的參考價值。中國經濟強勁復甦、疫情再爆發風險受控、有利的宏觀政策等多項因素，支持近期A股升勢。

在一五年之前，恒生滬深港通AH股溢價指數圍繞着約100波動，A股相對H股溢價，與A股相對H股折讓的情況交替出現。但在一四年底兩地互聯互通機制開通之後，恒生滬深港通AH股溢價指數出現了顯著上升，三年的平均水準是125，A股長期相對H股溢價，當前AH股溢價指數已經超過135。

A股普遍較H股呈35%溢價，隨着A股反彈，AH股溢價指數於六月初的125水準開始上升，近日升勢急速，反映A股股價正拋離H股，料令H股追落後的概念升溫。

北水狂掃 攻內銀內險

近期北水持續流入港股，七月以來僅一周，已有逾300億元北水經港股通流入港股，分別較五月、六月整月的流入規模還要高，北水加速流入部分捕捉H股追落後機會。現時重磅AH股中，內銀及內險股的A股均對H股呈高溢價，其中，中國銀行（03988）的AH溢價近三成。

策略上，上證指數周線圖14周RSI升至74.5，相較一九年四月上旬，當時衝至75樓上即掉頭急回。相對而言，恒指確認擺脫長達四個半月弱勢後，技術上仍未明顯超買，周線圖的14周RSI只約為55.9，中期仍有力上升，初步支持位約25,500點。H股追落後的概念升溫，AH股中，洛陽玻璃股份（01108）、山東墨龍（00568）的H對A股折讓逾80%。AH股溢價投資主題可短線操作，但並非長期投資主題。

申萬宏源投資顧問部主管　麥嘉嘉（作者為證監會持牌人，並無持有上述股票）