港股有一段時間被壓制在約10倍市盈率（PE）或23,000點大關，當時主要是受三個不明朗因素影響。第一，新冠肺炎疫情未能確認受控；第二，中美關係由於華為被封殺，及人大通過實施「港版國安法」轉差；最後是上市企業盈利惡化、股市難以在高位支持。
不過，踏入五月，中港本地新增確診個案大減、疫苗研發的消息正面、美國總統特朗普所謂制裁措施被認為無殺傷力，加上中國人民銀行持續實施相對寬鬆的低息環境，利好六月開局。網易（09999）及京東（09618）決定在香港第二上市，吸引資金流入，港元匯價續強，港股亦愈升愈有。
恒指有兩個價位需要留意，其一是五月廿八日之後，因特朗普沒有出重招制裁中國通過「港版國安法」，六月五日恒指突破24,600點阻力區，收報24,770點。當日期指成交量加權平均24,400點，而未平倉合約連續兩日減少8,610張之後再加倉。估計期指淡友在24,400點樓下平倉套利，之後反手買上，後市只要恒指穩守24,700點，估計仍會反覆向上。
其二，恒指六月及七月CALL和PUT活躍行使價都維持在24,000點及26,000點，換句話說，六月有機會在25,000點附近好淡爭持。恒指在正常市況時，多數會高於11倍PE，加上憧憬九月恒指開始陸續加入同股不同權，及在港第二上市的股份，調升到12倍PE並不出奇。若然下半年恒指炒10.5至11.5倍PE，交易區就會調升到24,100至26,400點。恒指250日線26,320點剛好也接近交易區間頂部。
事實上，全球股市行情在五月找到底部支持，已反映率先解封的亞洲、歐洲疫情好轉等利好因素，接下來將反映美國就業、消費回籠，升浪勢將持續。不過，美股標指的預測市盈率約30倍、細價股羅素2000指數約70倍，始終是一個隱憂。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）