理財Campus：挑戰Chok市 專家教炒美股期指

入門篇：即日鮮着手 賺夠走人

耀才證券銷售及客戶服務部分組經理林煒壕指，最近美股波幅極大，美股期指成交激增，躋身期貨成交量排行榜頭五位。美股期指包括小型道瓊斯指數（YM）、小型標準普爾500指數（ES）及小型納斯達克指數（NQ）等。

美股期指屬於期貨一種，即買方及賣方共同訂立的合約，在某一指定日期以指定價格及數量交易。它估算美股指數後市表現，容許投資者買升（長倉）或買跌（短倉）。合約到期月份為三月、六月、九月及十二月，而投資者主要短炒最近期合約，以目前計即為六月合約。

微型納指期貨MNQ）資料	「美股隊長」吳瑞麟稱，微型道指期貨入場門檻低，吸引散戶入市。	耀才證券林煒壕指，美股期指近日進身成交量排行榜五強。

他指，「炒期貨宜即日鮮，投資者最好坐定定睇實個價，賺夠走人，一旦擺過夜風險倍增！」

微型產品入場門檻低

而上述的指數期貨入場門檻高，所以去年五月份就推出了微型美股期指。有「美股隊長」之稱的美股投資者吳瑞麟指，其投資本金是小型道指期貨的十分之一，入場門檻降低，吸引更多散戶入市，其中納指期貨最受歡迎。開倉按金等於投資本金，一張小型納指期貨（NQ）開倉按金為1.65萬美元，每點20美元；但一張微型納指期貨（MNQ）之開倉按金僅1,650美元，每點2美元。

投資者除了要繳開倉按金，客戶落盤時亦要繳付交易佣金，耀才收取每張0.99美元，而不同券商的佣金都不同。夏令交易時段為香港時間周一至五早上六時至翌日早上五時；冬令交易時段（由今年十一月一日起）會延後1小時。

衡量風險揀槓桿比率

期貨是一種槓桿產品，雖然投資者買賣期貨合約毋須Full Pay，但投資本金愈少，投資風險愈大，所以投資者必須衡量個人投資風險承受能力，並選取適合的槓桿比率。如一張微型納指期貨（MNQ）開倉按金為1,650美元，而維持按金為1,500美元。按其六月到期合約於四月一日開盤位為7,786.25點，每點2美元，若下跌76點或以上，即152美元（76點 x 2美元），那按金水平1,498美元（1,650美元 － 152美元）就會跌穿維持按金，屆時就會被Call Margin。情況就似供唔起樓會被銀行追收貸款（Call Loan）。

增加按金 避免被Call孖展

林煒壕建議投資者在目前Chok市增加按金，減低槓桿比率，就可減低被Call Margin（孖展）的機會。假若增加開倉按金至1,800美元，即容許指數跌超過150點才要補倉，槓桿比率將略減至8.65倍，計法是開盤價7,786.25點 x 每點2美元，再除以開倉按金1,800美元。

虧蝕風險大 損失難料

買賣期貨合約的虧蝕風險可以極大。他舉例，道指期貨價格直插200點，即使你設定了下跌100點止蝕指示，也會因無法執行而有額外虧蝕。再者，如果在追價期間需要排長龍，同時券商並未及時因客戶按金不足而強行平倉，你仍然要對帳目欠款負責，且該虧損可以是無限。

實戰篇：五招傍身 攻防自如

炒美期對不少投資者而言較陌生，擔任芝加哥商品交易所香港區導師的吳瑞麟就有以下五大貼士。

1.揀好時段 策略不一

每日最好炒美期的時段為香港時間下午三時至五時及晚上九時半至十二時，分別是歐洲開市及美股開市初段。他說，炒開市可選用均值回歸法，即如果出現裂口高開，就即時買短倉博回調；如果低開，就買長倉博反彈。

2.留意數據 買貨突圍

他另指，「每逢有重要數據公布時，例如美國非農就業數據等，指數夠Chok，就最好炒。」他主要採用「升穿阻力追揸，跌穿阻力追沽」的策略。例如，美國公布截至三月二十一日一周內新申領失業金人數高近330萬後，期指出現挾淡倉炒上，他趁納指突破阻力時追入微型納指期貨，最終贏了幾百點。

3.攻納指期貨添勝算

他解釋買入納指期貨而非道指期貨，「因納指頭六大持股佔整體市值四成，所以指數郁得順啲，個勢易捉。相反，道指出現好多Noice，例如市場會揣測政府救成分股波音（Boeing）（美股：BA）等，所以好難估方向。」

但隨着斬倉潮告一段落，他預計四月會是大型橫行市，所以建議入市策略也要反轉，即要「跌到支持位時買，升到阻力位時沽。」他續分享，美國聯儲局三月三日減半厘息時，他連續買入長倉博納指向上，怎料三次都極速虧損收場。最後，他跟勢追沽，才得以反敗為勝。

4.嚴守止蝕 勿再排價

另外，炒期貨也要「堅持有時，放棄有時」。他說，「每次下注時，一定要定止蝕並嚴格執行，因你唔斬，經紀行都會幫你斬！斬倉時，必須用市價盤，唔好再排價，否則可能面臨無限虧損。另外，一見勢頭唔對，其實未到止蝕價都要沽。」

5.善用對沖 減少損失

炒美期的另一功用是對沖美股下跌風險。他分享個人一次成功經驗，「去年八月美國總統特朗普宣布再向中國加徵關稅，但當時美股已收市，而納指期貨即時跌1%，但他深信美股跌幅會更大，所以率先沽納指期貨，完全對沖正股下跌風險。最終不出他所料，美股大插超過7%，全靠期貨令投資零虧蝕。因此，他建議投資者在類似的危急關頭，以期貨對沖一半或以上面值的正股，例如若持24萬美元正股，就可買入約8張MNQ。其每張合約價值為15,572.5美元（7,786.25點 x 每點2美元）。