隨着「全球火車頭」美股步入熊市，環球經濟衰退幾成定局，目前的問題是：今次危機會較二○○八年金融海嘯更差嗎？綜合市場分析，若僅以流動性來看應不會較差，惟今次全球信心似乎更脆弱才是問題癥結。
○八年金融海嘯主要由金融市場「內部因素」所致，尤其是美國次按問題及民眾長期加槓桿引爆潛在風險。今年則主要因疫情及石油大戰兩隻「黑天鵝」所致，為金融市場「外部因素」。
上次危機令整個金融體系流動性迅速收緊，引發「乾塘」的連鎖反應。事情發展主要看三大因素：一是短期是否會引起金融市場流動性問題；二是美國整體槓桿率；三是疫情對經濟拖累。若果是流動性問題，因為全球有了○八年經驗，已立即爭相救市，美國整體債務槓桿亦由個人轉至政府，故現時最大關注點是全球疫情何時受控。
以目前形勢來看，全球「攬炒」可分為兩條路徑：一是由「疫情引發社會動亂→經濟停滯→金融危機」；二是由「產業鏈斷裂→債務違約→金融危機」。由此可見，主要也是視乎疫情發展，企業望天打卦。據俗稱「央行之母」的國際清算行（BIS）數據顯示，在折算匯率因素後，全球非金融企業槓桿率相比○八年初的百分之七十二，已提高至去年的百分之九十二。若部分企業相繼違約，則可能再演化成債務危機，導致環球金融大冧。
倘上述任何一條藥引被爆發，全球救市難度將遠高於○八年。以美國聯儲局為例，○七年底聯邦基金利率是四至四點二五厘區間，目前僅一至一點二五厘區間，其他主要央行是近零、甚至負利率，還未計「石油大戰」等地緣政治因素及去年全球經濟已放緩等，尤其環球沒有像○八年般，有中國這些大型經濟體開發潛力。
更重要的是，「黑天鵝」可能不止兩隻！接下來仍有十一月舉行的美國總統大選；大國博弈恐觸發債務危機、供需齊降引發通縮預期升溫、歐洲難民問題、英國硬脫歐等，均有機會為市場帶來驚嚇。
由此可見，今次危機與上次最不同的是，市場缺錢不是最大因素，反而是天災人禍共冶一爐。