內地出招救樓市難奏效

自今年二月起內地樓市調控頻密，蘇州、南昌等地調整地價繳付方式和期限，廈門、無錫和福州更放寬預售條件，變相收窄房企由投地至銷售的過程，加快資金回籠。惟政策近期轉向刺激買樓需求，包括提供購房補貼、降首套房貸款首期比例等。

房企上月銷售縮達83%

星展銀行（香港）研究部中國房地產業分析主管王丹指，刺激買樓需求的政策在現階段只能改善氣氛，難讓交投大升。券商高盛則指，對比○三年沙士時，今次市場情緒需更長時間恢復。

儘管房企的售樓處和建築活動陸續復工，多間房企上周公布的二月銷售數據顯示，跌勢未止。萬科企業（02202）、富力地產（02777）、首創置業（02868）等房企，合約銷售錄按年跌幅介乎35至83%。

大華繼顯分析員劉孫亮指，為保障利潤率，內房企售樓的折扣空間有限，現時房企主要以量換價的方式來加速銷售回款，相信不會大幅減價。

資金受挫 具降級壓力

評級機構標普指，銷售收入是房地產商最重大資金來源，料銷售受挫下，房企的流動性將最先受衝擊。據該行基礎情景預測，若疫情在三月見頂，即銷售在五月復原，接近四分一的內房企將面臨信貸評級和展望的下調壓力。

Wind數據顯示，今、明兩年到期的房企外債規模297.86億美元和316.38億美元。另單計一月，至少有廿間在港上市房企發外債，該月發行規模181.58億美元，按年增七成。

劉表示，今年本來是還債高峰期，內房企在年初已作好準備。雖房企受限「借新還舊」監管要求，但年初融資額度充裕，發債量相當高。因此就在一、二月已發債的房企而言，三月份資金壓力較少。王氏亦根據該行的壓力測試指，只要不大舉買地，大部分房企的資金能支撐六個月營運。

惟分析認為現時融資政策較寬鬆，不預期會大幅放寬。銀保監早前亦重申房地產金融政策沒變，仍以「一城一策」、「房住不炒」為基調。