發債狂潮席捲全球

外資年吸萬億華債

中國外匯交易中心公布，去年境外機構投資者淨買入中國債券規模，正式突破一萬億元（人民幣‧下同）大關，高達1.1萬億元，買賣總成交額更約5.3萬億元，按年增66%，反映外資不斷追捧中國債券。

今年中國地方債的發行節奏亦明顯加速，下周甚至迎來密集發債高峰。有外電統計顯示，今年截至周五（一月十日）早上為止，中國地方政府已完成及公布的發債規模達7,098.24億元，較去年一月全月大增近七成。其中，廣東、福建及浙江等九省市將於下周公開招標發行地方債，累計規模高達3,491億元。

全球各類債務佔總體GDP比重

全球債市熾熱情況

不少企業憂慮美伊局勢加劇可能造成債市動盪，故趁融資成本低企加快發債。本周截至周四（九日）止，具投資級別評級的企業在美國發行逾610億美元票據，按年多一倍；在歐洲，來自企業及政府的投資級別及垃圾債發行量，更打破去年創下的790億歐元單周紀錄。在亞太地區，美元票據本周發行量亦超過280億美元。

Resco資產管理基金經理Alex Eventon認為，若伊朗局勢惡化及市場情緒轉變，發債人融資成本或會上升，市場對高風險資產的需求也會減弱。不過，撇除現時市場因素，全球投資者對企業債券的需求顯著，造就債市強勢。

債務佔GDP創新高

世界銀行日前已警告，目前利率即使處歷史低位，亦不足以預防債務引發的金融危機。參考一八年數據，可發現全球債務佔總體本地生產總值（GDP）已升至230%，創歷史新高。新興及發展中經濟體方面，債務佔比亦達170%，相關債務額自一○年以來更增54%。

世銀以過去的債務潮為例，不少發展中國家最終陷入經濟危機。一旦全球經濟受到突如其來衝擊，如利率急劇上升，或導致財務壓力湧現。

值得留意是，彭博數據顯示，去年中資企業發行的離岸債券違約規模升至35.7億美元，按年升2.6億美元。穆迪大中華區信用研究主管鍾汶權相信，中資離岸債違約總額仍有繼續上升的機會，主因部分發行人尤其是民營企業的經營問題仍未解決。