過去數日，大市似被點穴，時升時跌，上下波幅不夠一個百分點，有波幅無升幅，悶極！幸好昨日下午在市場憧憬中美貿易談判或有好消息下，恒指一度升過二百點，起碼對好消息有反應。
當然，一兩日利好未可以太認真，因投資者一直在觀望，在等美國聯儲局議息結果，尤其是會後聲明；另一方面，在等有關死線前美方對中方的關稅安排，要長線資金流入港股，相信短期內不太容易，港股只可以走短線。
另外，就算市傳特朗普或會真的延遲對中國徵收額外關稅，中線貿易問題要完全解決並不容易，好得一時不是一世。
下星期開始，基金經理將陸續收爐，估計成交會進一步萎縮。當然，市淡不是代表市不升，有時淡靜更容易舞高弄低，昨日如是，去年也有此情況。不過，現時狀況不好博，投資者還是保守點較好，建議持貨者有盈利下分段減持。
事實上，內地經濟數據時好時壞無路可捉，十一月初公布的PMI令市場失望，十月新增貸款亦然。但十一月新增貸款卻有驚喜，高達1.39萬億元（人民幣‧下同），新增社會融資規模1.75萬億元，高於市場預期；M1同比增長3.5%。只是M2較遜色，同比增長8.2%，市場預期8.4%。
信貸回升的主因是，十月新增信貸低於預期，十一月央行召開了金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，說好了要加大逆周期調節力度。及後有超額續作MLF，下調MLF、OMO利率各5基點，從而引導LPR利率下行5基點，推動企業貸款增長較快。
不過，在十一月新增信貸超預期下，M2同比卻下滑0.2個百分點至8.2%，兩者背馳。或者是由於十一月財政存款減少2,451億元，同比減少4,192億元，對M2形成擠出效應；又或者是地方政府隱性債務置換對企業中長貸形成支撐，但未必同等幅度派生存款，導致M1和M2未跟隨上升。而M1和M2與股指走勢一向齊上齊落關係密切，所以A股昨日升幅輕微也是意料之內。
相反，港匯近期有轉強趨勢，或者是資金正進行年尾粉飾櫥窗也說不定。
宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒（作者為註冊持牌人士）