聯儲局又泵水 變市場助燃器?

○九年金融危機後,美國聯儲局大舉「泵水」,推高股市及其他資產價格。今年聯儲局維持金融市場暢順的行動,有心或無意地成為金融市場的助燃器,令持續十年的美股牛市更上一層樓。

銀行業用於拆借資金的回購市場於九月中出現緊縮,聯儲局遂主力買入短期國庫票據,名義上是藉此將指標利率於目標區間,即1.5厘至1.75厘。結果,聯儲局的資產負債表擴大1,750億美元,相當於自操作開始以來增加4.5%,期間標指累漲略低於4%。

多番強調有別以往量寬

儘管聯儲局多次強調近期的買債操作與金融危機爆發後,當局推出的三輪量化寬鬆不同,但從效果來看卻如出一轍。

在量寬下,聯儲局向一級交易商拆出資金,買入高質素資產如美債,藉此放鬆金融市場環境,推低融資成本並引導資金流入股市和企債市場。至於今年的買債操作,即使過程一樣,但聯儲局聲稱是專門用於穩定短期利率市場的舉措。

高盛總裁John Waldron表示,市場追逐風險的情況正在升溫,原因包括聯儲局及全球央行向市場注資,並維持鴿派貨幣政策立場。