避險降溫環球掟債

大戶賭聯儲後年才減息

事實上，利率期貨顯示，交易員將聯儲局下次減息0.25厘的時間，由周一時押注的明年十月前，押後至二一年初。

至於與債價走勢背馳的十年期美債孳息周二曾漲9點子，至1.8708厘，收報1.8584厘，相比今年低位累計回升逾40點子；十年期美債孳息周三回軟，跌2點子至1.8371厘。

法國債息也自七月以來首次重上至接近正數的水平；同年期德國國債孳息升至負0.3厘，逾三個月來最高。在日本，隨着日本央行逾一個月來首次減少買債，日債在周一假期後連跌兩日，十年期日債孳息周三再升5點子至負0.065厘。

市場避險情緒降溫，全球債市拋售潮加劇。

十年期美債孳息近月走勢

對於部分市場人士而言，當前的債市拋售潮與一五年的市場恐慌走勢相似，當時歐洲央行暗示不會進一步減息，德國融資成本隨即急升，債息於不足兩個月內從0.05厘低位漲至1.06厘。

雖然市場走勢迄今還沒有那麼極端，但事態發展似曾相識，而今次聯儲局扮演了類似一五年時歐央行的角色，向市場暗示減息行動可能暫告一段落。倘成真，意味債市將出現逆轉，之前因避險需求高漲而湧入美債，以及為追求回報而吸納較高風險歐債的情況將有所改變。

鱷王：平錢氾濫全球瘋狂

不過，全球央行的放水行動已產生效果。著名對沖基金經理瓊斯周一出席經濟論壇時稱，低利率和預算赤字開支將為市場帶來提振作用，並稱這是他見過刺激力度最大的一次，難怪股市會闖上新高，可以肯定短期而言，是對經濟增長速度和力度最有利的環境。

今年以來，聯儲局已經減息三次，標指則累積上漲23%。同時，美國總統特朗普減稅和增加開支下，美國最近一個財政年度的預算赤字擴至近1萬億美元，為自一二年以來最大。

同場的「鱷王」達利奧指，低息另外一個效果，是令投資者更願意聽取企業販賣野心，而不是如何獲利。從需求而言，有盈利的企業數目是科網泡沫以來最低，反映全球投資者都在尋求回報下，企業也可以推銷夢想。

達利奧發表題為《全球已瘋狂，系統已破壞》的論文，指出全球經濟自由資金氾濫，但只是本身已有錢及信貸質素佳的人基本上可以免費獲取資金，但沒有錢和信貸質素差的人基本上難以取得資金，導致財富等差距擴大。引導資本主義為大部分人帶來好處的系統已經破壞，有需要進行改革。