專家視野：聯儲放鷹 美股料回氣

然而，經過所謂「中期調整」的連續三次減息後，主席鮑威爾似有意轉軚放鷹，再施控制市場預期之魔法。在議息聲明中，當局改稱委員會將繼續監察未來各項經濟數據，從而評估日後利率的適當路向，而不再稱採取適當措施維持經濟擴張，向市場暗示暫時不再減息。此外，鮑威爾亦於議息會後的記者會補充，指現時的貨幣政策似乎維持恰當，言論帶有「鷹」味。

按現時最新的聯邦基金利率水平，若每次減四分一厘，尚餘六次便會降至零息。觀乎今次的「中期調整」，已於短短三個月減息三次，未來再利用減息救市的空間已所餘無幾，因此鮑威爾必須好好盤算現時手中的子彈，暫時向市場傳達停止減息的信號，等明年真的需要再度減息時，帶來更佳提振市場的效果。

累積升幅大 估值偏高

對於近日再創新高的美股，筆者認為短期會借聯儲局開始轉鷹的姿態而出現溫和調整，為高企的股市稍作降溫。以標普500指數為例，雖然近日創下收市新高，走勢銳不可當，惟指數由年初至今已大升逾20%，累積龐大升幅。從估值來看，指數今年的預測市盈率目前約18.5倍，高於過去七年的平均值16.9倍。

此外，美股近期明顯回勇基於兩大主因：一是中美貿易戰傳出較好消息，但該因素變化莫測，投資者絕不能掉以輕心於好消息時急於追貨；其次是大型企業如蘋果公司及Facebook季績理想，但按目前股市的高企估值，相信該利好因素將被迅速消化。

俊賢資產管理行政總裁 趙文傑（作者為註冊持牌人士）