股市權法：騰訊跌穿300元機會微

因恒指穩守20日平均線（約26,435點）樓上，加上引伸波幅維持在偏低的16水平，估計大市仍會在26,400至27,200之間上落。

現時評估，美國總統特朗普面對民主黨彈劾調查，需要團結共和黨支持，應想盡快跟中方達成協議，拿到農業大訂單，以及在保護美國公司在華知識產權，和中國對外開放銀行、保險、證券業等方面攞分。

美國白宮高級顧問、特朗普女婿庫斯納最近也公開表示，在經歷近16個月的貿易戰之後，美國與中國已經對兩國貿易關係發展方向達成諒解。表示十一月中美貿易談判會有好消息的機會比較大。

大市暫時難以拉升，主要是騰訊（00700）、平保（02318）及港交所（00388）三隻傳統的領先股走勢偏弱，皆低於20日線，特別係騰訊走勢比較差影響大市氣氛，現時股價316.2元、低於20日線的323.6元、50日線的330.7元，以及250日線的337.7元，技術上一浪低於一浪。若騰訊仍無法抽高於324元的話，後市是有機會跌穿300元的。

長和風險釋放 伺機收集

不過，騰訊的期權PUT大量部署在300元，十一月有接近4萬手，十二月也超過3萬手。估計十二月期權大約6元，年結低於300元的機會不大，期權莊家在300至310元應會維持秩序，暫時應有驚無險。投行將二○二○年非通用會計準則每股純利預測由14.3元上調至14.4元，以保守的24至26倍預期市盈率推算，騰訊捱過今次調整之後，進入明年，股價可以反彈上345至374元，大行仍維持1年目標價在410元以上。

長和（00001）長期因受英國脫歐消息影響股價，加上香港地產、國際油價及英鎊弱勢，股價於十月九日最低見67.4元。不過，見到長和引伸波幅不升反跌，由十月最高的23.3大跌到17.1，跌了6個窩。由於三個負面因素可能消減，包括政府出招增加首期成數及持續減息，香港地產跌幅可能無預期般大，英國提早在十二月十二日大選，影響多時的無協議硬脫歐威脅或能成功解除，以及沙特阿美重提IPO，油價應能維持穩定。

期權莊家開出的引伸波幅趨跌表示風險已釋放，若67.46元是近期重要底部，那季尾升幅可達引伸波幅的一半看超過8.5%，合理價估計是73元。參考長和的資產淨值高達133元，長線的合理市帳率應是0.7至0.8之間，即約73元合理價儲貨，長線可看93至106元，適宜Short PUT、Long CALL慢慢收集。

期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）