瑞聲獲唱好現新機遇

市場近日因為iPhone 11的銷情理想炒高瑞聲，滙豐相信與iPhone 11採用了三鏡頭及定價比XR更具競爭力有關；若蘋果公司（Apple Inc.）明年推出5G iPhone，可望幫助瑞聲翻身。惟瑞聲近期股價走勢已反映很多利好因素，維持「持有」評級。瑞聲周三跌0.44%，收報45.1元。

滙豐認為，隨着愈來愈多新款Android智能手機不設音量調校按鈕，瑞聲的橫向振動線性馬達之滲透率會持續上升，預期用於Android手機的觸控馬達產品佔瑞聲收入比重，在二○二○年及二○二一年會分別提高至10%及14%，因此輕微調高瑞聲今年起三年的收入預測。

獨門混合鏡片具優勢

該行相信，由於5G智能手機外框或會以玻璃及陶瓷製造，機身可能再無按鈕，手機廠商屆時便要採用更多觸控馬達部件，給用戶原有按鈕的體驗。

對於瑞聲近年力谷的光學業務，滙豐認為，現時愈來愈多智能手機採用像素高達4,800萬、6,400萬，甚至1.08億的影像感應器，廠商對於鏡片傳送光線的能力不斷提高，塑膠鏡片或許已經不足以配合，因此瑞聲獨門的晶圓級玻璃混合鏡片（預計年底投產）有望取得客戶的青睞。

該產品除了可應用在超高像素鏡頭模組，也適用於立體感應，但能否轉化為瑞聲的結構性機遇，就視乎公司能否給客戶提供具成本優勢的技術方案。

手機需求估計3億部

台媒引述消息報道，半導體巨頭台積電估計，全球5G手機需求明年會高達3億部，比市場普遍估算的2億部樂觀得多。惟滙豐提醒，瑞聲主要客戶華為能否獲美國政府「放生」採購美國產品還是未知之數。

此外，瑞聲在Apple元件市場的頭號競爭對手立訊精密（002475.SZ）正積極搶佔更多Apple的觸控馬達訂單，這也是瑞聲的顯著下行風險。