恒指連跌三周，技術走勢雖弱，但資金仍在個別板塊之間輪動，近期水泥股回穩，可以留意。華潤水泥（01313）年內股價表現跑贏大市，水泥價格上半年穩中有升，加上現正進入旺季，而廣東及廣西的水泥需求更甚，有利業務以南部為主的華潤水泥。現價潤泥的估值水平不高，息率更接近7厘，股價短線具上升空間。
華潤水泥為華南地區具規模及競爭力的水泥、熟料及混凝土生產商。產品主要在廣東、廣西、福建、海南、雲南、貴州及山西銷售。兩廣佔水泥及熟料公司總產量約七成。集團中期盈利37.7億元，按年減少6.5%，主要是期內受雨水天氣影響，華南地區水泥產量較去年同期有所減少。中期收入174億，同樣減少6%。
工信部數據顯示，今年首八個月全國水泥產量14.7億噸，按年增7%。顯示當前水泥行業運行總體平穩。九月初，在穩增長穩投資的大背景下，全國水泥價格有所上升，廣西中西部地區，水泥價格每噸上調20元至40元人民幣。而天氣好轉亦有利行業產銷，其中兩廣等增長較快的省份，水泥價格及出貨料續穩中向好。
除穩增長等大政策外，行業仍在進行供給側改革及淘汰落後產能，有利龍頭水泥企業的發展，預期水泥價格亦較穩定。潤泥中期盈利雖略為倒退，但第三季情況應見改善，市場亦會憧憬其季度業績，成短線催化因素。潤泥現價預測市盈率約6倍，息率7厘，估值並不昂貴，建議8元吸納，目標價9.5元，跌穿7.4元止蝕。
英皇證券研究部聯席董事 陳錦興（作者為註冊持牌人士）