專家點評:中電各地業務均具賣點

市況低迷,且欠缺方向感,資金或重新部署在公用股之上。中電(00002)今年以來股價大幅跑輸大市,已反映業績弱的因素,但近期走勢漸見改善,最壞情況可能過去,中電未來盈利將復見增長,現價息率亦有4厘,盈利復甦、息率吸引、再加上業務國際化,中電自有其亮點,可重新關注。

中電中期業績較弱,營運盈利為54.7億元,較一八年上半年下跌30.6%,主要是由於香港的准許回報率下調、出售印度業務部分股權,以及一九年上半年澳洲極具挑戰的經營環境。鑑於為EnergyAustralia零售業務的商譽進行減值,中電總盈利減少83.4億元,因此錄得9億元的虧損。

雖然,中電業績不算理想,但是上半年每股派息0.63元,較去年同期的0.61元為高,反映管理層對前景具信心。

在香港,新管制計劃協議已生效,中電亦會在未來投放超過500億元,配合政府的減碳政策,預期香港的盈利會穩定增長。澳洲業務方面,雖然營運具挑戰,但經過大幅減值後,最大的風險已被釋放,表現有望改善。至於中國和印度業務,前者新能源盈利貢獻佳,後者則是具有重大增長機會的市場,業務展望良好。

低息環境有利公用股

看來,中電最壞的時刻已過,市場亦預期今年中電業績見底,明年盈利開始復甦,而未來3年複合增長可達5%。此外,預期低利率環境,有利資金流向公用股。中電既有盈利復甦的支持,每股派息亦見穩定,預期第四季有機會跑贏大市,建議在82元吸納,目標價95元,止蝕位76元。

英皇證券研究部聯席董事 陳錦興(作者為註冊持牌人士)