人民幣貶值衝擊新興市

數據顯示中美貿易戰下，人民幣與新興市場資產的關聯指數升至0.61，逼近過去兩個月的歷史高位，如達1即代表雙方走勢完全同步。事實上，該指數於一五年前從未曾升穿0.5，可見近幾年走勢關聯度急增。

電子出口勢首當其衝

華僑永亨銀行經濟師李若凡表示，亞洲新興市場與中國貿易關係愈來愈密切，貿易戰拖累中國經濟及貨幣，直接影響與其貿易來往的亞洲新興市場國家。值得留意是，貿易戰以科技產品為談判重點，意味將改變整個亞洲電子產業鏈，由製造至出口需求都會因而轉弱。

她直指，南韓、新加坡及台灣等出口如半導體，或其他電子零件市場必定首當其衝，當中以南韓最深受其害，故韓圜為亞洲區中，近期貶值幅度最大的新興市場貨幣。另邊廂，土耳其及阿根廷等地雖持續面臨貨幣貶值壓力，但由於與中國貿易來往少，其貶值的走勢明顯與人民幣並不相符。

法國外貿銀行亞太區經濟學家吳卓殷亦指出，早於一五年「小匯改」導致的人民幣貶值潮時，台灣、印尼甚至澳洲等地的貨幣，都隨之出現明顯貶值迹象，反映人民幣與新興市場貨幣的關聯度近年日益增加。

人民幣中間價周三輕微高開2點子至7.0728兌每美元，在岸價按日升50點子至7.0879，離岸價於亞洲時段收報7.0893，按日升46點子。

雖然人民幣近日回穩，但外電引述法國興業銀行估計，內地可能容許人民幣貶值，引發一輪主要貿易夥伴貨幣貶值，料人民幣匯價明年第三季跌至7.5，不利其他新興市場資產。

匯價年底料見7.2水平

面對貿易戰持續升級及人民幣貶值壓力不斷，吳卓殷強調，情況未至於拖累整個新興市場進入「攬炒」局面，主要因貿易戰令泰國及越南成為最新的「亞洲避險港」，部分中國生產商更陸續將工廠遷移至當地，令資金開始流入並進行投資活動，情況可謂「有人受傷、有人受惠」。

他展望，人民幣貶值並非內地唯一應對關稅的手段，估計將會適當地貶值，料年底跌至7.25；李若凡則估計，人民銀行將會繼續實施寬鬆貨幣政策，估計年底跌至7.2水平。