人行或降LPR 為減息鋪路

LPR形成機制後，每個月二十日會公布一次利率會否有調整。花旗指，人行日前沒下調MLF利率，反映內地目前更願意維持中性貨幣政策取向。一旦MLF利率調低，可能導致大規模放寬流動性的預期升溫，甚至與內地收緊房地產政策的取態帶來矛盾。

貸款利率具下調空間

不過，全球減息周期已經展開，將為人行減息鋪路，因此花旗預期本周LPR會下調5至10個點子，以八月首次公布的LPR作為參考，一年期LPR已降6點子至4.25%。

與此同時，花旗又預計今年第四季MLF利率或調低5點子。按人行要求，LPR由銀行報價，並以MLF利率加一定息差出價，意味LPR與MLF利率掛鈎。因此，若今年第四季MLF利率下調，變相為LPR帶來進一步下調空間。

短期而言，市場普遍相信人行正保留貨幣政策空間。中信証券認為，美國聯儲局若減息，人行可能有新舉動，或通過調整公開市場操作利率從而實現減息。

值得留意的是，自十月八日起，內地銀行新發放的個人住房按揭利率，將以最近一個月相應期限的LPR為定價基礎加一定息差形成，首置按揭利率更不得低於相應期限LPR。換言之，按揭利率相關新政在十一假期後正式實施，未來LPR的變動將對此形成關鍵影響。