在波動市況中持續投資，似是違反人性。研究顯示，投資損失恐懼遠多於獲利喜悅。因此，投資者常在跌市時湧入防禦性資產，接着又等到風險性資產價格高漲後才重新進場。這樣的行為常導致不理想的投資表現。正因如此，低波動股票投資策略的優勢在於可望創造較平穩的回報，同時好好管理下行風險，才有機會幫助投資者持續投資。
透過縝密的基本面分析，篩選出穩健、優質企業的主動式投資策略，投資者才可望保持穩定的資本增長。除了基本面分析外，量化研究才可為投資者在不犧牲太多回報的情況下，為其資本提供需要的保障。例如，以量化方式建構低貝塔值（Beta）的投資組合，較不易受到投資者情緒或是主觀判斷的影響，其成敗取決於歷史能否在未來重演。
然而，量化方式可能會使投資組合對利率敏感度上升。一如過去這幾年，利率攀升或會使得低Beta投資策略的表現重挫，反而無法發揮保護投資者的效果，一八年二月與一六年秋天就是最好的兩個例子。有鑑於此，聯博結合量化與基本面研究，發掘穩定、高品質、估值具吸引力、且能夠創造持續營收的企業。
的確，高品質的企業可能會受到追捧，讓估值面臨水漲船高的風險。這種情況在一八年九月尤其明顯，因為高品質股票與增長股已連續上漲多年。事實上，現在我們願意為優質、穩定的企業付出比過去高一些的投資成本。
高品質企業的另一特性是必須維持高水平的回報表現。這類企業可能擁有龐大的網絡效應而造成進入門檻、或是擁有他人無法複製的獨家資料、亦或是擁有優於同業的商業模式，特別是透過訂閱或特許牌照而能創造重複且可預測的營收的企業。而品牌也是消費型企業的一大優勢。
隨着退休的日子到來，投資者必須開始思考如何創造收益並保護現有資產。聯博認為，平衡配置於股票與收益型資產有助避免過早減持風險性資產，並創造收益以彌補退休後缺乏的收入。低波幅投資策略有機會大幅參與股市上升趨勢，同時有效限制下行風險。特別是對進入退休生活下半場的投資者而言，保護資本更是重要的目標，因為投資者可能也得開始動用老本，屆時，投資組合要具備抗通脹的能力，才能確保投資者不會坐吃山空。
作者：聯博（AllianceBernstein）