最近市面上有個叫Zao嘅變臉App好Hit,可以將照片貼到特定短片角色。趁九月份開學,孖妹都想利用下呢個Function,變身學生緬懷一吓校園生活。不過,其實想做番學生又邊使咁複雜,同金融專家一齊寫本一九年金融大事回顧,重溫一吓重要金融詞彙咪一樣?
鄔:亞洲金融風險智庫主席 鄔思彥
林:光銀國際董事總經理兼研究部主管 林樵基
譚:證券分析員 譚朗蔚
陳:中環資產董事 陳嘉銓
彩兒:孶息率倒掛呢個Term近期熱爆,意思係指長年期債券孳息率低於短年期債券孳息率。而呢樣嘢係唔尋常,因為本身揸耐啲,要承受更高持貨風險,理應賺多啲息。
上個月中,美國國債孳息率曲線倒掛,兩年期國債孳息率一度高於十年期,係十二年嚟首次,市場擔心係經濟出現衰退信號。事關過去五次倒掛,美國經濟都出現唔同程度嘅衰退。
鄔:時代唔同咗,依家嘅美國聯儲局更掌握經濟脈搏,會考慮資本市場表現,先推相應措施,包括財政或貨幣政策等,所以我覺得歷史唔係必然重現嘅。美國經濟放緩,但我估唔到佢有幾大機率步入衰退;而衰退嘅定義為經濟連續兩季或以上出現負增長。
彩兒:聯儲局前主席格林斯潘(Alan Greenspan)稱,債市存在跨國套利活動,令美國長期國債孳息率向下,市場沒有任何障礙可阻止美國國債孳息率跌至零水平以下。佢仲話,若然美國國債孳息率跌至負值,佢亦唔會覺得驚訝。
彩兒:人民幣兌美元跌破七算係重要心理關口,人民幣貶值,可部分抵銷美國對中國加徵關稅嘅後果,但「破七」意味中國準備好讓人民幣繼續貶落去,影響投資信心。對上一次「破七」,即買入1美元需要7元以上人民幣,係○八年五月,當時全世界正陷入金融危機。
譚:其實「破七」後唔應該估底,因為仲有機會繼續跌,唔建議投資者做人民幣定存。不過,我預計人民幣年內會企穩7.2水平。另外,人民幣匯率未來走勢主要受中美貿易戰,而非「雙降」(降低銀行貸款利率及存款準備金率)影響。
至於唔做定存,投資者就可以買A股。因人民幣貶值,令內地資金喺海外購買力減弱,故會調番轉買A股,我睇好內需及基建股。
彩兒:今年八月五日,人民幣破七;而八月六日,美國財政部就宣布將中國列為匯率操縱國。
鄔:我覺得將中國列為匯率操縱國,純粹係基於政治因素。據美國法例,國家須符合三個條件才會被列為匯率操縱國,包括200億美元以上的巨額對美貿易順差,佔國內生產總值(GDP)3%以上的經常帳戶盈餘,及過去一年買入GDP約2%的外國資產,促使貨幣急速貶值。有見及此,美國向中國加徵關稅,未來或進一步限制美企投資中國,甚至限制中國使用美元。
林:哈!好彩市場唔認同美國,因為美國加徵進口關稅,少咗貿易,人民幣自然會貶值。
Kitty:美國聯儲局年內已減息一次,該次係○八年金融海嘯以來首次減息,象徵一五年底以嚟加息周期結束。
鄔:但係咁唔代表已啟動減息周期,如果美國出現衰退危機,減息都唔係辦法,只會愈減愈差。目前美國經濟放緩,若聯儲局再減息,代表佢哋對未來經濟好警惕,令投資者避險情緒升溫,投資風險溢價更高。
但我認為美國無條件減到負利率,佢哋一定唔想見資金外流。然而,美債幾時都啱買,如果市場預料利率會向下,債券孳息率亦會向下,促使債券價格向上,所以投資者愈早買愈好。而高評級、有抵押品嘅債券較好。
Kitty:美國社交網站Facebook(Fb)六月時宣布,將於二○二○年上半年推出虛擬貨幣Libra。
鄔:Libra係以區塊鏈技術為基礎,有真實資產作為擔保。佢哋嘅出現,可減低交易成本,打造無國界及去中心化嘅加密虛擬貨幣(Cryptocurrency),實現普惠嘅互聯網金融創新。如果佢可以做到跨境,就可以減低外匯風險。
我相信,未來虛擬資產會愈嚟愈多,而佢哋有無實質價值,都好睇係咪無限量發行,同埋有無實物Back-up。此外,我仲睇好比特幣,因為供應量有限,且為市場普遍接受。
Kitty:不過,歐洲中央銀行一名高層警告,Libra一旦被廣泛應用,或會損害歐洲央行管理歐元區經濟的能力,亦會對歐元構成威脅,形容該種貨幣「誘人卻危險」。
林:Libra無法取代中央銀行為最後貸款人嘅角色。以往如果出現危機或流動資金短缺,喺傳統銀行借唔到錢,就可以問央行借。但Libra嘅資金池似乎好難同央行相提並論,咁點可靠佢撐起美國咁大嘅市場?再者,Libra等虛擬貨幣未有足夠監管,價格被炒上炒落,無價值。
陳:5G時代已經來臨,憑藉其大頻寬、高網速及低延遲嘅特性,為未來嘅通訊、物聯網及人工智能等帶來無限可能。想像吓,將來你去睇演唱會,同場觀眾同一時間上載精彩片段,都會暢通無阻。
彩兒:5G商用之後,會有好多高端電子產品出現。而SMT(表面貼裝技術)係電子產品製造嘅核心,所以相信5G潮流會令SMT及半導體產業蓬勃發展。
陳:大行啱啱調升ASM太平洋(00522)目標價,其SMT解決方案有好大增長潛力。公司主要三個業務,包括後工序設備、物料及SMT解決方案分部,今年第二季內嘅新增訂單總額均有所增加,當中SMT解決方案分部按季錄得最高嘅54.4%增幅。
陳:其他5G概念股,包括深南電路(002916.SZ)及京信通信(02342)。5G基站建設帶動印製電路板PCB產品量價齊升,而深南電路係中國印製電路板行業龍頭企業,亦係華為及三星嘅供應商,較能享受5G基站建設釋放嘅利潤。該集團今年上半年純利升68.02%至4.71億元人民幣。
京信通信提供無線電信網絡系統設備及電信服務。為更好地為5G大規模商用做準備,喺唔同網絡頻譜及網絡制式上嘅共建共用部署需求,將為公司帶來增長。內地三大營運商,包括中國移動(00941)、中國聯通(00762)及中國電信(00728)貢獻京信超過五成收入;而公司今年上半年純利漲291%至8,200萬元。
陳:我預計,中國會繼續積極整自己晶片,建設自己5G基站,搞自己科創板,減低對美國嘅依賴。
譚:上海證券交易所今年七月二十二日舉行科創板首批公司上市儀式,勢要同納斯達克交易市場競爭。而喺科創板上市嘅公司都係依家Hit嘅初創公司,更可以話係,唔癲都唔會上呢個板,百幾倍市盈率不足為奇。其中,做鐵路軌道交通控制系統解決方案提供商嘅中國通號(03969),業務性質同一般科創板上市公司有差別,所以市盈率奇低,而股價亦唔似有大爆發力。
譚:暫時香港投資者無法通過互聯互通機制買賣科創板股票,但坦白講,其投機味濃,風險高,就算畀你炒,都要衡量個人投資風險胃納,並評估當時市場氣氛。
Kitty:同意!股價暴漲可唔可以持續,仲有待觀察。已上市嘅二十多隻科創股,上市首日平均漲幅超過1.5倍。但科創板業務高速增長好大程度上受益於持續高嘅研發開支。公司研發費用於收入佔比平均為13%,遠高於傳統行業。至於想用更抵嘅價錢入市,可以留意其有無H股。
Kitty、彩兒