理財Campus：金礦股鬥閃邊隻值博?

國際金價在今年首五個月於每安士1,265至1,350美元區間內橫行，但六月開始升勢轉急，在周一曾升至1,555美元，創逾六年高位，年內累計升幅近兩成，兩隻追蹤黃金價格的交易所買賣基金──SPDR金ETF（02840），以及價值黃金（03081）亦有相若升幅。

然而，在港上市的金礦股走勢兩極，招金礦業（01818）和山東黃金（01787）年內分別升28%和48%，反映較跟貼金價走勢之餘，甚至在好景時可以跑贏金價。另邊廂，紫金礦業（02899）年內股價幾乎原地踏步，顯然跟不到升勢。以下再細看這些金礦股各有甚麼特色，造成股價走勢分歧。

招金礦業：市盈率58倍 不便宜

招金礦業被市場視為最受惠金價向上的港股之一，原因是集團九成收入來自黃金銷售，在國外的戰略布局亦以黃金為主，因此金價的波動對公司帶來較大影響。

招金上周五公布中期業績，今年上半年收入28.17億元人民幣，按年減少1.76%；在成本增加下，股東應佔溢利按年減少20.81%至2.38億元人民幣。

管理層早前引述分析師預期指，金價每升1%，集團的每股收益會增加3.6%。另外，雖然近兩年公司成本開支上升，但他們一直在控制成本，且現時成本仍處行業中一個較低水平。

受惠今輪金價升浪，招金今月中曾升至11.36元，創約六年半高位，但現時估值同樣不低，市盈率約58倍。

山東黃金：掛牌一年 交投活躍

已在內地A股掛牌的山東黃金，去年九月在港上市，現時交投活躍，不時會超越招金，成為成交額最高的金礦股。股份今月中高見21.5元創上市新高，近日再現強勢，連升兩日累漲逾9%。集團明日（29日）公布中期業績。

集團今年首季營業收入106.21億元人民幣，按年減少25%，同期股東應佔溢利3.65億元人民幣，按年增加5.4%。

去年集團招股書顯示，按一七年內地黃金礦產量計算，山東黃金位居內地黃金礦產量第一位，市場份額6.9%。

紫金礦業：業績遜色 股價跑輸

紫金礦業相對上述兩隻金礦股上市時間最長，但近期股價亦最為遜色。公司同樣於明日公布中期業績。

集團今年首季營業收入290.41億元人民幣，按年升27%，歸屬於上市公司股東淨利潤8.74億元人民幣，按年跌逾19%。

此外，集團有不少部分的收入和利潤來自銅產品，但因銅價較受經濟盛衰影響，自然令想買黃金相關概念的資金卻步，股價亦受拖累。