尚有對策:友邦長線仍值得看好

港股愈來愈難猜,上個星期三大利好把恒指托在26,000點之上,似是為期指服務多於令股民信服這些利好是真心利好。先說深圳「先行示範區」,沒有人民幣自由兌換的前提下,要取替香港也難以一步登天,故然港、深一河之隔,過往有競爭也有協同,看不到這個「先行示範區」有聯繫到香港邊緣化的必要。

深圳A股也不見得如沐春風,歸根究柢是過往深圳股市給人印象差,與上海股市之間的定位不清晰。今次「先行示範區」,更多的深圳人相信最終目標是深、港兩地樓價的融合,多於是金融和科創的領先。

人行終於改革利率形成機制,日後以貸款市場報價利率(LPR)作為貸款利率的標的,存款利率就是SHIBOR。市場解讀為變相減息,惟首次LPR報價只是回落了6個基點,與預期有重大偏差,減息刺激經濟又空歡喜一場,內銀更因息差收窄之慮而被泰山壓頂。

中國利率市場的特徵是亂、散、雜。過往架屋疊床推出了多款利率,早已難以適應,今次把LPR定性,希望可從一而終,才能達成利率市場化的遠景。

人幣貶值威脅揮之不去

所謂的利好因素,並未配合到一個行情,恒指只能說是反覆上落,本周又要面對美國Jackson Hole會議後對美息的猜度。同時,期指結算前後市場又會不會忽然再度關注離岸人民幣,畢竟離岸人民幣價一度跌穿7.1算,此隱憂不得不防。

預測恒指在期指結算前,仍要在25,800至26,500點區間盤整,九月份的方向要視乎兩個因素,一是人民幣走勢,另一個是中美會不會如期於華盛頓會面,如果連會面時間地點也談不攏,恒指實在是有機會再跌穿25,800點。

說說中期業績,最亮麗的依然是友邦(01299),盈利增1.32倍,中期股息增加14%,新業務價值增20%,創半年業績新高。按市場劃分,香港新業務價值9.45億美元,按年升19%;中國新業務價值7.02億美元,升26%;泰國及馬來西亞新業務價值升5%;新加坡新業務則跌3%。

之前中國准許友邦開設天津和石家莊辦事處,很多人說友邦中國業務一直存在,形式上開設辦事處幫助不大,無視了保險業行軍遣將時辦事處的功能。今次上半年業績初見成績,已有如此增長,可說就算中國繼續面對經濟下行壓力,也無阻其內地市場的擴張,長線仍然看好。

中國銀河國際證券業務發展董事 羅尚沛(作者為註冊持牌人士)