中美貿易戰愈演愈烈，市場曾揣測中國將以「掟美債」還擊，惟內地六月底的美債持有量不跌反升，打破連續三個月減持勢頭，至於日本同月大手增持美債，總持倉升至1.12萬億美元，一躍成為美國的最大海外債主，為二○一七年五月以來首次。
內地於六月份增持23億美元美債，總額升至1.11萬億美元，於整體外資持有美債佔比為16.76%。日本對美債需求明顯較為強勁，月內增持美債達219億美元，總持倉升至逾兩年半高位。
值得留意，隨中美貿易衝突升級，市場對經濟衰退預期升溫，刺激資金持續流入美債避險。由於債券價格及孳息率呈反向關係，十年期美國國債需求急升，一度推低債息至1.5厘以下，為二○一六年八月以來首次。
星展銀行（香港）投資總監辦公室高級投資策略師李振豪指，歐洲及日本國債孳息率跌至負數，美國國債息雖續降，但回報仍吸引，中日增持美債屬正常配置。惟他補充，內地視外匯儲備資產多元化為目標，若各國債息續跌，或使內地棄美債而配置更多黃金。
他指出，若人民幣持續貶值，或削減中國增持美債誘因。人民幣中間價昨日低開44點子，至7.0312兌每美元，儘管離岸人民幣隔夜拆息漲至3.81厘，創去年十月初以來新高，惟美匯反彈拖累，離岸人民幣於亞洲時段按日跌136點子，至7.0565，在岸人民幣則收挫146點子，至7.0446。
彭博引述華僑銀行經濟學家謝棟銘指，若中美於九月的會議上未能取得貿易談判進展，人民幣或下試7.2水平，以反映美國對中國加徵關稅的影響。