股市剖析：市場波動大 聯儲料續放鴿

另邊廂，美國總統特朗普宣布徵收3,000億美元中國貨品的進口關稅，令中美貿易關係緊張，拖累美股連日大跌，標普500指數於四個交易日累挫逾半成。

各地央行紛下調利率

由此可見，踏入今年金融市場衍生的樂觀情緒，主要是歸咎聯儲局對利率及貨幣政策的轉鴿取態，一旦投資者接收的訊息改變有關憧憬，便會為市場帶動波動及導致避險情緒升溫。

事實上，為應對環球經濟衰退的風險，世界各地不少央行已有準備工作。新西蘭、印度和泰國央行日前不約而同宣布減息，當中新西蘭央行更大手減息50點子。

此外，特朗普亦表示，聯儲局必須更大幅度及更快地減息，使美國在其他國家中具有競爭力，反映鮑威爾上周的言論正與大家所希望的大唱反調。

然而，經過連日來的波動，筆者認為聯儲局將會陸續放鴿，釋出更積極的減息信號，穩定軍心。首先出場的是芝加哥聯儲銀行行長埃文斯（Charles Evans），他日前表示經濟面臨逆風挑戰，意味進一步減息是合理。只是經過一周，便有聯儲局官員表態支持進一步減息，與鮑威爾所謂的「周期中段」大相逕庭。

美實際步入減息周期

環球經濟前景悲觀已屬不爭的事實，否則不會見到央行輪流減息。美國十年期債息日前曾跌穿1.6厘水平，三個月與十年期的倒掛息差更創近十二年的最大幅度，美國債市表現正反映，未來經濟前景實在不容樂觀。因此幾乎可以肯定，「周期中段」只是鮑威爾的語言偽術，其實美國已正式步入減息周期。

俊賢資產管理行政總裁 趙文傑（作者為註冊持牌人士）