滙豐削中資車企盈測四成

預期廣汽長汽風險大

中國乘聯會初步數據顯示，七月內地乘用車市場需求仍低，首四周零售銷售按年跌16%。滙豐環球研究指，消費者的購車需求在今年下半年並沒改善，料汽車批發銷量要到明年上半年才回復增長。

此外，車企需大增電動車的生產量以迎合內地「雙積分」制度，但新能源汽車售價較貴，補貼亦正減少，將重挫毛利率表現，預期車企毛利率受壓的情況將持續至明年下半年。

該行又指，在汽車批發量及毛利率弱雙重打擊下，今、明兩年中國汽車行業盈利難樂觀，並料中資車企今年上半年整體盈利按年跌38%。其中，廣汽及長城汽車（02333）下行風險最大，主因廣汽國產品牌持續虧損，後者則積極減價促銷。

該行狠削廣汽目標價40.65%至5.4元，長汽目標價則下調35.48%至4元，吉利汽車（00175）目標價降11.5%至10元，三家車企的投資評級同降至「減持」。

不過，該行續看好豪華車銷情，認為華晨中國（01114）下行風險最低，因內地消費升級及豪華車售價續降推動，首五個月豪華車品牌零售銷量按年仍增7%，而寶馬X3強勁的銷量增長將可抵銷華晨每部汽車利潤下跌的影響，故將目標價輕微下調2.32%至8.4元，維持「持有」投資評級。