美團或納港股通 大行睇升22%

同股不同權股份美團點評(03690)有望納入港股通名單,意味着可引入「北水」支持。交銀國際預計美團次季外賣業務表現好於預期,或可達到收支平衡,維持其首選「買入」評級,並將目標價調升至78.5元。換言之,較上周五收市價63.9元有逾22%上升空間。

交銀預計,今年第二季度美團外賣交易規模達到904億元(人民幣‧下同),按年增長33%,平均日單量2,240萬單,按年增32%;每單均價為44.6元,較去年同期高約0.6元;外賣業務收入估算達129億元,較去年同期升45%。

明年營運料扭虧為盈

該行估算,美團次季的配送成本每單為約7.1元,較首季為低,主要由於首季假期及氣候因素導致外賣員補貼有所上升,但未見次季行業競爭令期內外賣補貼大幅提升,因此估計第二季美團外賣調整後營運利潤可達到收支平衡。不過,由於暑期天氣較熱,該行預計美團第三季將再度提升補貼額,預計全年外賣業務虧損率約6.3%,若行業競爭減少,虧損率或有下降可能。

至於美團新業務方面,該行估計,摩拜單車折舊期基本完結,公司次季新業務收入或達41億元,虧損約29億元。

交銀續指,美團到店業務穩定增長,帶動核心業務全年利潤率達4%,盈利可達30億元,預計全年公司調整後營運虧損率7%,明年有望轉為錄得約4%增長,並看好公司盈利能力提升,以及其於外賣行業的領先地位。