港燈少賺28%減派息
港燈（02638）為期十五年的新利潤管制協議今年一月起生效，准許回報率較之前下調1.99個百分點至8%，拖累公司今年上半年純利按年倒退27.8%至7.09億元，每股中期股息亦按年下滑19.97%至15.94仙，為港燈一四年上市後最「奀」。分析相信，港燈能保持派息穩定，只是股價難望顯著上升。
中期業績昨出爐後，港燈股價曾最多跌2%，惟收市跌幅縮窄至0.88%，收報7.92元。
業績通告顯示，港燈今年上半年收入按年下跌8.31%至50.03億元，其中電力銷售收入按年下跌8.4%至49.83億元，主要是期間本港天氣較為溫和，與去年五月錄得破紀錄的高溫有別，導致售電量按年減少1.1%。
股息回報率仍勝美債
期內港燈資本開支按年減少約23%至12.7億元，但公司去年已公布動用涉資約266億元的五年發展計劃，包括興建位於南丫島、預計分別在二○、二二及二三年投產的L10、L11及L12燃氣聯合循環發電機組，讓港燈燃氣發電佔比四年後提高至約七成。至於與中電控股（00002）共建的海上液化天然氣（LNG）接收站進展良好，早前與蜆殼簽訂了長期LNG供應合約。
事實上，港燈今次中期息之按年減幅，與公司今年三月中公布一八年業績時所預告「未來數年將有約百分之二十的減幅」一致。市場預期港燈今年全年派息32仙，因此以昨日收市價計算，預計港燈今年股息回報率約4厘，比十年期美國國債孳息率高近1倍。
大和中港公共事業、再生能源及環保研究主管葉捷賢認為，港燈未來幾年開支不少，但由於早已預告減少派息，因此有財力在今年起五年內維持穩定股息。即使港燈股息或無望回復過往水平，但在美國國債孳息率經已顯著下滑情況下，港燈股息回報率吸引力相對有所提升，預期港燈股價會在7.5至8元之間上落。
券商：可持有 勿追入
光大新鴻基財富管理策略師溫傑稱，聯儲局今年如會減息亦只是保險性質，並非重啟減息周期，但由於美國國債回報遠勝歐洲國債，其孳息率難大升或大跌，因此高息股在當前中性的市況下會繼續有資金追捧。
他認為，港燈的股息回報率有吸引力，開支大並非太大問題，因為息口下降意味港燈資本投資的融資成本下降。不過，房託基金（REITs）普遍派息亦有4厘或更高，中期而言股價亦可望有較大上升空間，因此港燈只是「比上不足比下有餘」，有貨的投資者可繼續持有，但不建議追入。