貿易戰終於恢復談判，A股難得回復寧靜，滬綜指繼續反彈。
數據方面，六月財新中國製造業PMI繼續下滑到49.4。顯然，宏觀經濟景氣仍在下滑，但剔除季節性影響後，考慮到中美貿易戰緩和，全球寬鬆貨幣政策周期的到來，預料經濟景氣離回暖不遠了。
通脹是上半年另一個重大壓力。期貨市場上，受供給側事件衝擊，鐵礦石期貨價格上漲遠超預期，已導致當局不滿。隨着中美貿易談判的恢復，中國從美國進口將恢復，內地通脹壓力，尤其是食品類價格高企的問題有望緩解。
此外，由於G20會議上，中美元首取得了恢復談判的共識，A股恢復了兩年來難得的安寧。隨着特朗普專注於連任競選，中美貿易戰有望長時間走向緩和。這是A股中期重大利好。
隨着科創板順利落地，可進一步提高場外資金入場和人氣，並提高一直被打壓的科創類上市公司的吸引力。另一方面，具有避險配置性質的核心資產抱團已引發強烈的估值分歧。港股中煙香港（06055）瘋狂走勢或預示消費類股過度炒作風險。兩者疊加，或引發A股風格切換。隨着經濟景氣恢復和風險偏好上升，科創類股的配置價值日漸臨近。
由此可見，我們續看好當前反彈，並重申看多三季度乃至更長期間股市做好的趨勢。隨着下半年旺季的到來，預計宏觀景氣將在三季度恢復上行，並伴隨通脹壓力減弱。板塊方面，建議優先配置估值優勢的科創類龍頭公司，等待回調再配置當前消費類為主的核心資產類公司。
勝利證券副首席運營官 周樂樂（作者為註冊持牌人士）