單月逾百公司盈警

客戶押後交付 訂單減

綜觀過去一個月發出盈警的上市公司，原因除了內地工人的成本增加、融資成本上漲加重經營負擔、應收帳或欠款回收受阻等之外，中美爆發貿易戰及環球經濟不明朗亦是不少公司發出盈警的理由。其中，新加坡精密設備製造商光控精技（03302）預期，今年上半年業績轉盈為虧，原因是中美爆發貿易戰，導致客戶押後製成品交付時間及客戶訂單減少。

與此同時，主要業務包括女裝成衣製造及銷售的同得仕（00518），本月中發表通告預警截至今年三月底止年度股東應佔虧損增加，其中一個原因是，公司核心製造業務在中美貿易戰的環境下持續虧損。

面對發盈警上市公司數目遠較發盈喜為多，雷賢達表示，香港上市公司盈利預測遭調低不足為奇，直言下半年及明年情況可能更差。他指，若中美兩國無法就技術轉移等分歧達成協議，互徵關稅「可能只係開始」，貿易摩擦帶來的不確定性將打擊企業投資、招聘及個人消費信心。

港股估值恐持續萎縮

他又說，即使沒有貿易戰，中國經濟增長都會放緩，因為過往信貸高速增長難以持續，如果不處理會有嚴重後果，因此當局推出的寬鬆政策只能有限度地刺激經濟。

雷氏續稱，儘管各國放寬銀根會為股價帶來支持，但背後是總需求與企業盈利不振，「盈利唔跌已經好彩」，股市估值難望持續擴張，反而盈利前景堪憂，港股估值恐進一步萎縮，「美股持續上揚係因為企業整體股息回報率，於債息下跌的情況下擴大，但能唔能夠維持都係睇盈利，如果唔得一樣要跌。」

龐寶林：毋須過分悲觀

另外，光大新鴻基財富管理策略師溫傑表示，上市公司下半年業績難寄予厚望，盈利預測遭調低引發的估值收縮，是港股中、長線走勢一大風險。不過，雖然美國對已經加徵關稅的中國進口商品，會撤銷的機會不大，但對業績的影響或開始反映，而且市場本就不樂觀，投資者毋須太淡，「當然如果美國對餘下約3,000億美元中國進口商品加徵關稅，中美貿易談判破局，咁冇得講，但暫時覺得機會唔大。」

他認為，科技、製造及出口板塊無疑會首當其衝受影響，食品股及基建股等貿易戰敏感度較低的板塊應較具防守力。

東驥基金管理董事總經理龐寶林亦表示，投資者毋須過分悲觀，因為部分企業盈利預測下調早前已經反映，而且今年內地實施減稅降費措施後，內地民眾及企業均會受惠，加上美國總統特朗普將於十月底開始聚焦明年大選工作，故相信有需要最遲於今年底前與中國達成貿易協議。

他又指，美國尚未加徵關稅的餘下中國進口商品中，大部分為輕工業，由於價格太便宜，美國商家難尋找替代品，而且外商搬廠或需兩至三年時間，同時相信只會是後備性質，不會完全撤離中國。