一如市場預期，聯儲局宣布維持利率不變，然而當局在議息聲明中刪除「耐性」一詞，並指將採取適當行動以支持經濟增長，令市場解讀為減息事在必行。據最新利率期貨數據顯示，下次七月底議息後，交易員估計減息機會已達100%，當中更有24%人認為將一口氣減50點子。
有消息指，白宮曾研究將聯儲局主席鮑威爾降職的可能性，如屬實將是史無前例。雖然華府其後否認，鮑威爾亦表明無意提早離任，惟空穴來風未必無因。事實上，總統特朗普已多番表明不滿鮑威爾的利率政策，一旦下月底減息落空，恐怕烏紗不保。
減息是經濟靈丹妙藥嗎？可借鏡歐洲情況，歐元區由一一年七月進入減息周期，存款利率於一四年六月起降至零以下，進入負息時代，現已降至負0.4厘。惟歐洲央行行長德拉吉日前指，歐洲經濟面對下行風險，有需要將推出刺激措施，如再進一步減息、購買資產及推出紓困措施。由此可見，歐洲目前尚未擺脫經濟困局。
除利率政策外，貨幣政策亦只是影響經濟的其中一環。歐洲央行推行負利率和量化寬鬆雙管齊下多年，理論上市場水源非常充足，可是增加了M2的供應量，卻仍未能真正推動經濟向上，主要是取決於另一要素，就是貨幣流通速度。
當一個地方的經濟活動頻繁，貨幣流通次數愈高，流通速度就是量度在某時期內貨幣的周轉次數。回看歐元區情況，由一四年十月開始至今，每季的貨幣流通速度都是低於1，而且走勢每況愈下，數字代表央行發行的新貨幣於三個月內，流通量連一次也不足夠，反映當地消費或投資者對前景缺乏信心，這才是遲遲未能復甦的主因。
俊賢資產管理行政總裁 趙文傑（作者為註冊持牌人士）（本欄每周逢一、三、五刊出）