華工業生產17年最弱

內地工業增加值連續兩個月回落，或反映四月起調低增值稅的效應漸減退，並延續今年首兩個月創十年來最差年度開局的弱勢。今年首五個月累計，工業增加值按年增加6%。由於早前出爐的五月份內地官方製造業採購經理指數（PMI）已跌穿50盛衰分界線，降至只有49.4，勢對內地就業市場形成壓力，而五月份城鎮調查失業率暫維持在5%。

零售按年升8.6%勝預期

國家統計局公布，受惠五一假期，五月社會消費品零售總額約3.29萬億元（人民幣‧下同），按年增加8.6%，略高過市場預期的增8.1%，並且較四月份高1.4個百分點。統計局新聞發言人付凌暉表示，若撇除假期影響，五月份實際增速保持平穩，主要因為基本生活類商品保持較快增長、汽車銷售扭轉跌勢等因素所致。

不過，固定資產投資續在低位徘徊，今年首五個月不計農戶的固定資產投資總額僅約21.75萬億元，按年僅增加5.6%，增速為八個月來最慢。付凌暉強調，內地經濟指標在月度之間波動均屬正常，首五個月整體經濟表現依然平穩。

儘管如此，繼瑞銀及花旗之後，德銀及澳新銀行亦雙雙調低內地經濟增長預測。其中，德銀預期今年中美不達成貿易協議的機會率達60%，假設美方對餘下價值約3,000億美元的中國進口商品加徵關稅，估計在六至十二個月之內將對內地實際經濟產生0.3至0.7%的負面影響。

該行又估計，中國人民銀行在第三至第四季期間或兩度調低存款準備金率、降低貸款基準利率。即使預計內地今年不會繼續大規模減稅，但可能進一步放寬地方政府融資限制，以推動基礎設施投資。

市場對固產投數據失望

澳新銀行亦將今、明年內地經濟增長預測，分別調低0.2及0.1個百分點至6.2%及6%。該行估計，未來數個月內地工業前景依然低迷，故次季經濟增長或放緩至6.2%。五月份出爐的經濟數據之中，尤其對固定資產投資感失望，因與近月穩健的貸款增長形成鮮明對比，有別過往信貸增長支撐內地經濟增長勢頭的傳統理念。隨着內地經濟增長風險增加，該行料人行快將發出更多支持經濟信號。