華通脹加劇料無礙放水
受內地食品價格飆升帶動，五月份內地居民消費價格指數（CPI）按年升2.7%，創十五個月來最大單月升幅，並連續三個月處於「2字頭」；惟工業生產者出廠價格指數（PPI）升勢回落至0.6%，為今年一月後首次放緩。分析估計，儘管內地CPI將繼續加速，但消費物價高企不會影響內地貨幣寬鬆政策力度。事實上，五月份社會融資及新增人民幣貸款規模均較四月擴大。
五月份CPI及PPI按年升幅均符合市場預期，其中食品價格按年升7.7%，影響CPI升約1.48個百分點，連升三個月，更創下一二年一月之後單月最大增速。
水果豬肉價格狂飆
國家統計局城市司處長董雅秀指出，水果價格處於歷史高位，按年急升26.7%，增速為八年來最強；豬肉價格亦按年升18.2%，比四月擴大3.8個百分點，但按月計則下降0.3%，因受天氣變熱等因素影響，豬肉消費需求減弱。
CPI年內勢衝破3%
按月計方面，五月CPI由上月升0.1%轉為持平，反映消費通脹壓力趨穩，但水果及雞蛋價格分別按月升10.1%及7.6%。當局解釋，由於去年蘋果及梨減產，導致今年庫存不足，加上今年南方天雨較多，時令水果市場供應減少。
不過，野村證券中國首席經濟學家陸挺認為，水果及雞蛋價格升勢僅屬短暫，隨着夏季供應增加，兩者漲勢可能消退，但豬肉價格或會受非洲豬瘟影響進一步上漲，故料今年個別月份CPI有機會突破3%按年升幅，惟不預期中國人民銀行傾向寬鬆措施會因此受壓。
值得留意的是，PPI按年升幅出現放緩，若中美貿易爭端日益惡化，在中外需求疲弱環境下，市場憂慮PPI可能持續低迷。據外電引述業內分析指，PPI升幅放緩意味內地製造業活動增長欠動力，一旦貿易緊張局勢升級，或拖累內地經濟增長。
與此同時，在CPI分項之中，非食品價格按年僅升1.6%，創逾兩年來單月最慢增速。澳新銀行認為，近期全球油價下滑，仍將對PPI構成下行壓力，加上內地核心CPI指標也處於放緩趨勢，勢將影響製造業及服務業的利潤前景，意味兩大行業的利潤持平風險正在增加。該行又說，消費物價上升不太可能影響內地貨幣政策，但中美貿易衝突下，料內地財政及貨幣政策將保持穩增長立場。
新增貸款規模擴大
事實上，五月內地金融數據雖然繼續遜於市場預期，但信貸規模擴大，反映內地為抑制經濟放緩所採取的措施並未減弱。人行公布，五月份內地新增貸款1.18萬億元（人民幣‧下同），社會融資規模則增加1.4萬億元，分別略低於預期的1.3萬億元及1.45萬億元，但均較四月穩步擴張。