財新中國PMI勝預期 廠商反悲觀

跟官方製造業PMI不同，財新製造業PMI主要量度中小企的營商情緒，而且這些中小企較官方數字所覆蓋的公司受外貿影響。國家統計局上周五已經宣布，五月份官方製造業PMI已經再次跌穿50的盛衰分界線，主要是新訂單指數按月跌幅擴大。

憂貿戰升級拖累需求

財新指，五月中國製造業新出口訂單回升至今年高位，新訂單增速亦有所提高，繼而帶動期內採購活動小幅上升，但已經是五個月以來首次升至擴張區間，原因包括廠商的客戶有新產品發布及外需回暖。

惟五月份看似理想的生產活動背後，產品出廠價格原地踏步，許多廠商揚言市場競爭壓力不小。外電引述日資券商野村指出，新出口訂單亦可能只是企業趁美國總統特朗普還未向餘下3,000億美元的中國貨「開刀」時趕工出口到美國，其對生產活動的刺激作用不僅短暫，之後或有嚴重手尾。

同時，財新數據更顯示，五月廠商樂觀度急跌至一二年四月統計開始以來新低，因廠商普遍擔心中美貿戰升級，對全球需求不抱厚望，且同月製造業用工繼續處於收縮區間，換言之業界續減人手去控制成本。

摩通降次季經濟預測

市場開始觀望中央進一步放鬆銀根及增加基建投資去穩定經濟，惟有投行經濟師認為空間不大，因為中國債務水平高本來已經令政策成效遞減，「放水」恐令人民幣匯價下滑，比起美國可能會以此為由進一步提高中國貨關稅，更嚴重的後果是增加企業償還外債的負擔、威脅金融穩定。

此外，摩根大通調低中國第二季經濟按季增長預測至6.1%，又警告今年出口會倒退2.9%，指製造業投資在近幾個月顯著減速，勞動市場狀況恐打擊消費者信心。近日有城商銀行被接管，意味小型銀行可能面臨更高的融資成本，繼而令社會融資總量受壓，抑制貨幣政策成效。