翰森入場費2.88萬最貴新股

據銷售文件顯示，翰森計劃發行約5.5128億股股份，每股招股價13.06至14.26元，集資最多約78.61億元，計及15%超額配售權，集資額最多可高達90.4億元，暫列申萬宏源集團（06806）之後今年第二大集資額的新股。

估值千億 下月中掛牌

翰森今起招股，六月十四日主板掛牌。是次上市將引入包括新加坡政府投資公司（GIC）在內的9名家基礎投資者，合共認購約3.28億美元（約25.58億港元）等值股份。

歷來入場費較貴新股

近期新股動向

年初有消息指，翰森製藥上市第二輪融資後估值已升至650億元。據銷售文件，是次發行規模相當於已發行股本約9.7%，以招股上限計算，未行使超額配售權前翰森市值已超過810億元；而承銷商高盛早前給予其估值介乎790億至1,050億元。

該公司專注中樞神經系統疾病、抗腫瘤、抗感染、糖尿病、消化道和心血管疾病六大治療領域，目前有近百種在研藥物，目標於今、明兩年推出近30種。值得一提，其大部分主要產品均為首仿藥，即是首例獲准在內地上市的非專利仿製藥，售價普遍較原身專利藥便宜，因此需求龐大。

公司有盈利 可小注抽

據更新後初步招股文件，截至去年底止，翰森製藥收入為77.22億元人民幣，按年增加24.84%，當中抗腫瘤藥品為最大收入來源，佔總收入約45.6%。純利按年升19.48%至23.09億元人民幣，然而純利率則按年倒退1.2個百分點至24.6%。翰森製藥主席鍾慧娟為內地龍頭藥企恒瑞醫藥（600276.SH）大股東孫飄揚之妻，而翰森製藥旗下內地實體為江蘇豪森藥業。

致富集團證券業務主管郭家安表示，雖然翰森製藥入場費高昂或嚇窒散戶，但有盈利的醫藥股及相關企業有炒作空間，若有券商提供相宜的孖展優惠，建議有興趣的投資者抽數手博短期升幅也無妨。至於掛牌後表現，他指出外圍因素太多無法預料，但近期新股定價傾向保守，若翰森製藥不以上限定價，相信仍可有獲利機會。

據本報統計，九大貴價新股中，至今有四隻仍然潛水，當中包括未有盈利生科企歌禮製藥（01672）及百濟神州（06160），以昨日收市價計，累跌逾五成及三成。不過，同業藥明生物（02269）及君實生物（01877）則表現凌厲，分別累升逾2.66倍及近48%。

藍籌近年興拆細吸散戶

新股入場費鬥貴，但不少藍籌股自降門檻，以吸引更多資金。去年新鴻基地產（00016）及申洲國際（02313）分別減低每手買賣單位。吉利汽車（00175）於一七年三月成為藍籌股，六月便宣布將每手買賣單位由5,000股降至1,000股，以當日收市價計，每手入場費由逾7萬元降至1.5萬元。舜宇光學（02382）於一七年十二月晉身藍籌股，同月即將每手買賣單位由1,000股降至100股，每手入場費由約9.5萬元大減至約9,500元。

然而，過往藍籌股「拆細」後，股價不一定做好，最大因素是視乎當時市況。例如騰訊控股（00700）於一四年三月公布股份「1拆5」，翌日股價跌近2%，一個月後更跌逾7%，拆細生效後才逐步回升。

至於吉汽及舜宇股價則有正面反應，於公布拆細後的一個月，兩者股價均升約18%，不過以周四收市價計，至今則分別累跌約18%及30%。