逾十家物管商料中港上市

市場普遍認為，物管公司來港上市，是因為企業上市後表現甚佳，甚至有部分市盈率勝過母公司。據本報統計，大部分物管股上市至今都能錄得不錯升幅，以上周五收市計，綠城服務（02869）、中海物業（02669）及新城悅（01755）上市至今累計升幅超過一倍。

根據聯交所披露易資料，鑫苑物業及內地藍光發展（600466.SH）旗下四川藍光嘉寶服務分別已於今年三月及四月遞交申請，另外早前有傳保利物業在新三板退市後亦將來香港上市。

睇好行業毛利率續提升

中國物業管理協會近日發表報告指出，一四年起物管公司相繼在內地全國中小企業股份轉讓系統（新三板）掛牌，隨後分別轉往A股或港股市場上市。協會總經理楊熙表示，截至今年四月，新三板上市物管公司共有五十一家，當中有七家符合香港主板上市要求，加上已計劃退市的企業，預期將有至少十家將在未來幾年改道上市。

不過，目前物管商毛利率表現仍存有較大差異。翻查物管股去年度整體毛利率介乎約18至38%，主要由於各企業高毛利的非業主增值服務收入貢獻比例不同。中信證券基地產業首席分析師陳聰就認為，行業毛利率未見下降壓力，未來反而有可能緩慢地上升。

市場規模或增至兩萬億

他解釋，新樓盤收費不斷提升，舊項目的加價率也在緩慢提高，物管收費仍有提升空間；成本方面則預期透過提升管理效率，以及科技配合，成本有壓縮空間。

該行看好具備品牌優勢和增值服務能力的物業管理龍頭，以及善用輕資產模式拓展規模的企業，首選推薦綠城服務、中海物業、新城悅和永升生活服務（01995）。

另外，據華創證券數據，預計至二○三○年底，中國物管行業總量空間將達三百一十八億平方米，對應市場規模逾兩萬億元人民幣。